机械一周解一惑系列：1-2月出口强劲，美国补库或将开始

　　本周关注：中集集团、第一拖拉机股份、浙江鼎力、郑煤机。

　　1-2月我国出口总值同比增7.1%，机电产品增8.5%。海关总署公布数据显示，按美元计价，前2个月，我国进出口总值9308.6亿美元，同比（下同）增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大20.5%。机电产品出口同比增幅扩大。1-2月机电产品出口金额累计同比增速为8.5%，占总出口的比重为59.1%。1-2月我国机电类产品出口整体表现较强，其中增速较好的细分方向包括：船舶：2月+148.8%，维持高增速；集装箱：2月+106.2%，开始进入高增速阶段；灯具、照明装置：2月+87%；包装机械：2月+63.8%；通用机械：2月+58.5%；食品加工机械：2月+57.9%；眼镜及零部件：2月+54.4%；摩托车：2月+52.9%；婴孩车：2月+40.9%；手用或机用用具：2月+38.3%；机床：2月+29.7%；家电：2月+24.5%；C缝纫机械：2月+23.6%；农业机械：2月+17.8%。

　　1-2月我国出口区域中，对发展中国家出口增速快。目前占我国出口比例较大的国家和地区分别是美国（2023年占14.8%，时间下同）、中国香港（占8.1%）、日本（占4.7%）、韩国（占4.4%）、越南（占4.1%）、印度（占3.5%）、俄罗斯（占3.3%）、德国（占3.0%）、荷兰（占3.0%）、马来西亚（占2.6%）、墨西哥（占2.4%）、英国（占2.3%）、澳大利亚（占2.2%）、印度尼西亚（占1.9%）、巴西（占1.7%）等。从2023-2024年2月我国出口金额区域的月度表现来看：2024年1-2月，巴西（同比增33%）、墨西哥（同比增20%）、越南（同比增17%）、印度尼西亚（同比增16%）、俄罗斯（同比增12%）、印度（同比增11%）、加拿大（同比增10%）是增速比较快的国家。

　　参考前五轮周期，美国补库或将开始。参考美国历史前5轮周期情况，本轮去库从2022年6月开始，截至2023年12月，历时19个月，参考前5轮去库周期（剔除第4轮异常情况），本轮去库有望在2024年3月结束。从广州港跟宁波港的集装箱吞吐量当月同比数据来看：①宁波港，2023年8-9月出现明显加速趋势，2023年9月-2024年1月，增幅连续5个月维持在10%-20%，2024年1月宁波港集装箱吞吐量也创历史新高；②广州港，2023年2-5月有一波同比高增，后开始走弱，8-9月增速开始上行，2024年1月增幅达30.6%，单月集装箱吞吐量也创历史新高。

　　1-2月我国诸多机械品类出口额显示增长。①家居非木质零件：yoy+53.7%，M2同比+118%，增幅自23M11开始持续扩大；②冷冻冷藏设备：yoy+36.3%，增幅环比持续提升；③高尔夫球车：yoy+34.9%；④电动摩托车及脚踏车：yoy+27.6%，M2增幅达89%；⑤工具类：yoy+22.3%，重返双位数增长，M2同比增50.6%；⑥割草机：yoy+16.3%，结束连续15个月的下滑。

　　投资建议：建议关注出口链企业投资机会，①叉车：杭叉集团、安徽合力、诺力股份；②出口消费链：涛涛车业、银都股份、春风动力、捷昌驱动等；③出口地产链：创科实业、泉峰控股、巨星科技、德昌股份、欧圣电气等。

　　风险提示：欧洲经济疲软风险、美国长端利率维持高位抑制地产需求风险。