原油周报：关注加沙及俄乌局势，国际油价震荡上涨

　　本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2024年3月29日当周，油价震荡上涨。本周，虽然联合国安理会通过巴以停火决议，加之EIA原油库存增加，原油市场承压，但俄罗斯对乌克兰发动重大空袭，叠加俄罗斯政府下令限制石油产量，为油价提供进一步支撑。截至本周五（2024年3月29日），布伦特、WTI油价分别为87.48、83.17美元/桶。

　　【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

　　【原油价格板块】截至2024年03月29日当周，布伦特原油期货结算价为87.48美元/桶，较上周上升2.05美元/桶（+2.40%）；WTI原油期货结算价为83.17美元/桶，较上周上升2.54美元/桶（+3.15%）；俄罗斯Urals原油现货价为75.61美元/桶，较上周上升2.15美元/桶（+2.93%）；俄罗斯ESPO原油现货价为82.13美元/桶，较上周上升0.70美元/桶（+0.86%）。

　　【海上钻井服务】截至2024年03月29日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为99228.87美元/天，较上周增加169.63美元/天（+0.17%），利用率为84.19%（-0.41pct）。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为293382.00美元/天，与上周持平，利用率为56.10%（+0.27pct）。海上8000英尺+钻井船日费为392286.20美元/天，较上周增加3424.00美元/天（+0.88%），利用率为75.97%，（-0.17pct）。

　　【美国原油供给板块】截至2024年03月22日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与上周持平。截至2024年03月29日当周，美国活跃钻机数量为506台，较上周减少3台。截至2024年03月22日当周，美国压裂车队数量为265部，较上周减少4部。

　　【美国原油需求板块】截至2024年03月22日当周，美国炼厂原油加工量为1593.2万桶/天，较上周增加14.7万桶/天，美国炼厂开工率为88.70%，较上周上升0.9pct。

　　【美国原油库存板块】截至2024年03月22日当周，美国原油总库存为8.11亿桶，较上周增加390.9万桶（+0.48%）；战略原油库存为3.63亿桶，较上周增加74.4万桶（+0.21%）；商业原油库存为4.48亿桶，较上周增加316.5万桶（+0.71%）；库欣地区原油库存为3354.0万桶，较上周增加210.7万桶（+6.70%）。

　　【美国成品油库存板块】截至2024年03月22日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23207.2、1333.6、11733.7、4119.2万桶，较上周分别+129.9（+0.56%）、-151.9（-10.23%）、-118.5（-1.00%）、+74.5（+1.84%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。