大炼化周报：成本端压力攀升，炼化价差有所下滑

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至3月31日当周，国内重点大炼化项目价差为2407.22元/吨，环比变化-34.16元/吨（-1.40%）；国外重点大炼化项目价差为1170.20元/吨，环比变化-62.99元/吨（-5.11%）。截至3月31日当周，布伦特原油周均价为86.79美元/桶，环比变化+0.39%。

　　【炼油板块】本周，虽然联合国安理会通过巴以停火决议，加之EIA原油库存增加，原油市场承压，但俄罗斯对乌克兰发动重大空袭，叠加俄罗斯政府下令限制石油产量，为油价提供进一步支撑。截至本周五（2024年3月29日），布伦特、WTI油价分别为87.48、83.17美元/桶。国内成品油方面，成品油价格小幅上行，海外市场成品油价格普跌。

　　【化工板块】本周化工板块油价传导机制仍偏弱，成本面抬升对化工品价格支撑有限，叠加需求面仍无好转，产品价格普跌。聚乙烯方面，本周供给端有所缩量，衣膜地膜需求快速增加，终端陆续复工，近期需求支撑尚可，但成本面支撑有限，产品价格小幅下跌。EVA方面，本周EVA供应面无明显变化，下游采购意向偏低，市场资源消化缓慢，产品价格重心继续下移。纯苯方面，纯苯货源供给稍偏宽松，对价格支撑偏弱，叠加下游板块需求小幅下降，产品价格重心明显下行。聚丙烯、丙烯腈、聚碳酸酯、MMA等产品价格持稳运行。

　　【聚酯板块】下游涤纶长丝促销效果明显，库存持续去化，但行业新单相对较少，需求端稍有拖累。PX方面，本周成本端油价对产品价格带来支撑，行业供给无明显变动，但下游PTA新装置逐步进入投产进程，产品需求维持高位。PTA、MEG产品价格小幅下跌。涤纶长丝方面，本周成本端支撑走强，供给端，行业整体开工负荷下行，周内促销效果尚可，长丝供应压力有所缓解。需求端，“金三”阶段已近尾声，但需求面并未显现旺季样貌，下游市场春夏面料订单虽稍有放量，偶有大批量订单下达，但总体依旧以小单为主，且坯布价格仍未见涨势，行业利润情况不佳，织企采买积极性难以提升，产品价格有所下跌。短纤及瓶片价格整体持稳。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2024年3月29日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.76%）、恒力石化（+4.57%）、东方盛虹（+0.20%）、恒逸石化（+1.24%）、桐昆股份（+2.31%）、新凤鸣（+5.02%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+9.01%）、恒力石化（+11.51%）、东方盛虹（-4.00%）、恒逸石化（-3.82%）、桐昆股份（+4.49%）、新凤鸣（+10.83%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。