建筑行业周报：多家建筑央企发布2023年报，业绩总体较平稳

　　本周多家建筑央企发布2023年度报告，总体业绩表现相对平稳；2023年华阳国际净利润实现逆势增长，主要系业务结构及布局持续改善。

　　本周板块表现

　　本周（3.25-3.31）建筑指数环比下跌，细分板块跌多涨少：本周申万建筑指数收盘1,865.4点，环比上周下跌0.27%。行业平均市净率0.87倍，环比上周基本持平。本周建筑细分板块涨少跌多，其中咨询上涨2.7%，涨幅最大；钢构下跌3.3%，跌幅最大。

　　本周行业重点关注

　　本周多家建筑央企发布2023年度报告，总体业绩表现相对平稳。本周中国交建、中国能建、中国中铁、中国铁建、中国中冶等多家建筑央企发布2023年年报。2023年，中国交建实现营业收入7586.76亿元，同增5.10%实现归母净利238.12亿元，同增23.61%。中国能建实现营业收入4060.32亿元，同增10.82%；归母净利79.86亿元，同增2.07%。中国中铁实现营业收入12608.41亿元，同增9.50%；归母净利334.83亿元，同增7.07%中国铁建实现营业收入11379.93亿元，同增3.80%；归母净利260.97亿元，同减2.19%。中国中冶实现营业收入6338.70亿元，同增6.95%；归母净利86.70亿元，同减15.63%。综合来看，建筑央企业绩较为平稳，营业收入实现稳步增长，其中中国交建归母净利增速超过20%，业绩表现较为出色。

　　2023年华阳国际净利润实现逆势增长，主要系业务结构及布局持续改善。3月28日，华阳国际发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入15.07亿元，同减17.46%；归母净利1.61亿元，同比大幅增长43.82%；扣非归母净利1.29亿元，同增48.07%；EPS0.83元，同增43.81%；公司毛利率为32.22%，同增3.01pct；净利率为12.56%，同增4.64pct。新签订单方面，2023年公司建筑设计业务新签合同额15.54亿元，同增2.46%。建筑设计中新签装配式建筑订单金额8.78亿元，同比大幅增长42.85%。2023年公司新签造价咨询业务订单金额1.64亿元，同减22.63%；新签全过程工程咨询合同金额0.37亿元，同减22.01%。2023年公司归母净利润实现逆势增长，主要系业务结构和布局持续调整改善。2023年毛利率水平较低的工程总承包业务收入占比进一步下降至10.64%，同减6.79pct；且公司业务集中于经济发展较好的华南地区，与深圳市建筑工务署、深圳市住建局等政府单位、华润、保利等品牌开发商和大疆、OPPO等知名企业建立了良好的合作关系。华阳国际坚持“设计+科技”战略，深耕装配式建筑、BIM、AI技术等的研究开发，持续提升设计方案质量，未来发展空间较为广阔。

　　投资建议

　　推荐应用场景不断扩大、行业格局向头部集中的高空作业平台领军企业华铁应急。推荐工建龙头精工钢构，建议关注空间结构龙头东南网架以及特级承包商富煌钢构。建议关注以轨道扣件为核心的轨道工务“国家队”铁科轨道。

　　评级面临的主要风险

　　基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，细分赛道发展不及预期。