互联网行业2024年4月投资策略：23Q4财报整体稳健，继续看好恒生科技

　　核心观点

　　3月行情回顾：3月恒生科技指数单月上涨1.35%。受到美国国债收益率变动、两会召开等的影响。个股方面，互联网板块多数股票股价录得上涨。港股中，美图公司、美团、京东集团为本月表现前三的股票；美股中，爱奇艺、英伟达、BOSS直聘为本月表现前三的股票。截至2024年3月31日，恒生科技指数PE-TTM为21.16x，处于恒生科技指数成立以来9.95%分位点。

　　人工智能动态：1）OpenAI：ChatGPT新增朗读功能；2）微软：Copilot拖拽文件即可提问，联合多家医疗机构创建TRAIN网络；3）谷歌：推出社会学习框架使AI模型互相教学，宣布打造个人健康AI大模型；4）Meta：新建两座数据中心集群，为智能眼镜推出AI功能；5）Anthropic：发布Claude3系列大语言模型；6）Stability AI：发布新代码模型StableCodeInstruct3B；7）腾讯：发布GiiNEX AI游戏引擎；8）华为：云盘古大模型通过金融大模型标准符合性验证；9）行业政策：联合国与欧美等国家加强对AI监管力度。

　　互联网行业动态：1）游戏：3月国产游戏版号下发，三七互娱、吉比特等公司旗下共107款游戏获批；2）金融科技：2月支付机构备付金同比增长7.5%；3）电商：社零大盘增速平稳，线上化率持续增长；4）本地生活：抖音生活服务推出餐饮团购新主播扶持计划，快手本地生活上线“吃喝免费试”活动；5）广告：24年互联网广告预计同比增长7.6%；互联网公司发布23Q4业绩，美团、拼多多、B站、快手、腾讯广告收入增长靠前；6）短视频：抖音演艺类直播总场次同比增长47%，腾讯推出视频号春茶季激励计划。

　　4月投资策略：美国CPI趋势上持续下降，海外预计在年内开启降息。彭博一致性预测显示2024年美国CPI增长低于3%，CME利率期货市场预期5月前完成首次降息，2024年全年降息次数预期超过5次。市场风险偏好进一步提升，叠加AI等科技创新驱动，近期纳指与北美科技股表现强劲，指数持续创2023年以来新高。国内经济政策方面，近期地产政策持续松绑、货币利率政策进一步宽松，央行大幅降准50bp释放流动性，国内整体仍处于经济复苏阶段，政策支持持续推出，有望对需求持续形成支撑。综合海外利率流动性与国内经济政策边际优化，推荐增加恒生科技配置，推荐长期竞争格局清晰的腾讯、短期边际变化明显的美团和京东集团、AI驱动增长的美图公司。