医疗器械行业行业研究：关节接续采购2号文件发布，价格标准设置合理

　　事件

　　2024年4月30日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第2号）》，针对初次置换人工髋关节、初次置换人工膝关节产品接续采购，含增材制造技术（3D打印）类产品，定制化增材制造技术产品科自愿参加，接续采购周期为3年，拟中选结果将在5月21日确定。

　　点评

　　设置复活中选规则，价格标准合理温和。根据文件的规则描述，除按照价格由低到高的排名中选外，若企业产品竞价比价格不高于文件设置的复活价格线，也同样能获得中选资格，获得的协议采购量比例为65%（针对履约良好企业）。复活价格线设置为：陶瓷-陶瓷类髋关节系统7987元、陶瓷-聚乙烯类髋关节系统7117元、合金-聚乙烯类髋关节系统5910元、膝关节产品系统5434元，4个产品类别的价格设置均高于此前首次带量采购中标的最低价格，预计企业依然能保持合理的盈利空间，也符合此前提到的“促进更多价格低于一定水平的企业中选，增强预期稳定性”的目标。国产企业报量份额显著提升，替代趋势有望延续。从此次接续采购医疗机构报送的各产品系统采购需求量来看，髋关节产品系统年度采购需求量285995个（其中陶瓷-陶瓷类102264个、陶瓷聚乙烯类173303个、合金-聚乙烯类10428个），膝关节产品年度采购需求量295567个。天津正天、爱康医疗、春立医疗、威高骨科等企业报量在各类别中名列前茅，相比首次关节带量采购报量份额有显著提升，未来有望继续凭借产品技术及制造成本等优势扩大份额，国产头部企业替代进口的趋势还将延续。

　　投资建议

　　此次人工关节集中带量采购协议期满接续采购落地后，行业产品价格预期有望稳定，不同企业价格差异或将缩小，未来行业集中度将进一步提升，并且将更加有利于国产替代趋势。未来高值耗材领域医保控费工作常态化进行的过程中，将充分考虑厂商生产和供应的积极性，医疗器械板块政策情绪有望逐步触底回升。建议关注院内品牌力领先且生产供应能力较强的头部企业。

　　重点公司：爱康医疗、春立医疗、威高骨科、大博医疗等

　　风险提示

　　中标产品供应风险；医疗机构落实采购量低于预期风险；中标产品质量风险；产品成本上升风险。