消费型交通主题系列点评之二：外国旅游团乘坐邮轮入境免签，我国邮轮经济有望稳步提升

　　国家移民管理局：5月15日起乘坐邮轮来华的外国旅游团可免签入境。我们认为全面实施邮轮入境免签政策，有助于培育具有开放性的新型消费业态，疫情过后随着全球邮轮业逐步恢复，国内邮轮经济有望逐步重启，我们预计未来我国邮轮运输市场规模有望超200亿元。建议关注运营北海航线且具备参与东南亚邮轮航线经营能力的海峡股份（002320.SZ）及运营维京邮轮的相关标的。

　　支撑评级的要点

　　全面实施邮轮入境免签政策，有助于培育具有开放性的新型消费业态。

　　国家移民管理局发布公告：决定从2024年5月15日起，乘坐邮轮并经由境内旅行社组织接待的外国旅游团（2人及以上），可从天津、辽宁大连、上海、江苏连云港、浙江温州和舟山、福建厦门、山东青岛、广东广州和深圳、广西北海、海南海口和三亚等13个城市的邮轮口岸免办签证整团入境停留不超过15天。旅游团须随同一邮轮前往下一港，直至本次邮轮出境，活动范围为沿海省（自治区、直辖市）和北京市。我们认为，此项政策出台，有助推动我国邮轮经济发展，彰显我国持续推进高水平开放的意志，同时有望带动新型消费服务业的发展，满足当前民众对差异化旅游消费的需求。

　　全球邮轮经济逐步恢复，2028年全球邮轮游客有望突破4000万人次。

　　随着疫情对出行影响逐渐消退，全球邮轮经济逐步恢复。根据国际邮轮协会（CLIA）发布的《2024年邮轮行业现况报告》显示，2023年全球邮轮客运量达到3170万人次，较2019年增加了近200万人次，恢复到2019年的107%，邮轮度假的市场需求持续上升。根据《2024年邮轮行业现况报告》预测，2024年全球邮轮游客预计会达到3413万人次，2028年达4027万人次。同时2024至2028年，邮轮运力预计将增长至少10%从67.7万增至74.5万个标准床位。

　　国内邮轮经济有望逐步重启，我们预计未来邮轮运输市场有望超过200亿元。

　　疫情前我国年度邮轮旅客量超200万人次，国家曾出台政策鼓励发展邮轮经济。2016-2019年我国邮轮旅客量分别为218/243/250/221万人次。交通运输部曾在2014年出台了《关于促进我国邮轮运输业持续健康发展的指导意见》，明确提出：“到2020年，东北亚、东南亚、台湾海峡、南海诸岛等邮轮航线、航班显著增加，沿海邮轮运输市场初步形成，旅客数量高速增长，预计2020年邮轮旅客数量达到450万人，与2013年相比年均增长33%，成为亚太地区最具活力和最大的邮轮市场”。但由于新冠疫情爆发，对邮轮行业造成巨大影响。海南三亚国际邮轮旅客量自2010年以来持续增长，2013年为8.35万人次为最高值，随后逐渐回落，2021年和2022年仅有700、168人次。我们认为，随着国家陆续出台鼓励邮轮行业发展政策，国内邮轮经济有望逐步重启。根据国产大邮轮爱达·魔都号运营方公布票价在3000-10000元水平之间，保守按照人均邮轮游支出5000元，根据交通运输部的指导意见，假设未来五年我国邮轮旅客数量达到450万人次，国内邮轮运输市场规模有望超200亿元。

　　投资建议

　　建议关注运营北海航线且具备参与东南亚邮轮航线经营能力的海峡股份（002320.SZ）及运营维京邮轮的相关标的。

　　评级面临的主要风险

　　邮轮出行需求不及预期；邮轮出行成本费用上涨；邮轮出行安全因素。