机械设备行业周报：政策加码加速顺周期板块复苏，刀具有望率先受益

　　地产政策持续发力，宏观数据改善，顺周期复苏明显

　　（1）政策端：2024年5月17日，央行宣布一揽子房地产金融新政，从消化存量房产、优化增量住房两方面入手，以提升房地产需求。2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，预计将促进设备投资和消费。（2）宏观数据端：2024年3月和4月制造业PMI指数分别为50.8、50.4，连续处于扩张区间，表明制造业下游需求拉动明显。

　　我们结合宏观数据、房地产政策、设备更新政策，看好全年经济复苏预期，我们认为目前景气度较高方向为注塑机、叉车；拐点出现、弱复苏方向为刀具、工程机械；需求较弱，但边际变化较大方向为机床。

　　刀具涨价+需求提升+国产替代+出口四重逻辑共振，刀具行业拐点有望到来

　　刀具是机械制造中用于切削加工的工具，直接影响国家的制造水平，被誉为工业的“牙齿”，按照材料可以分为硬质合金、工具钢、陶瓷和超硬材料，其中硬质合金刀具占比最高。刀具消费规模与制造业水平和结构调整息息相关，随着中国经济水平发展和现代制造业繁荣，我国已经成为全球最大刀具消费国家之一。QYresearch数据显示，2020年全球切削刀具市场规模为217.69亿美元，预计2027年全球切削工具消耗量为338.51亿美元，2020-2027年复合增长率为5.9%。中国机床工具工业协会数据显示，2022年我国刀具行业消费规模达到464亿元，2019-2022年复合增速为5.69%。

　　（1）刀具提价超预期：2024年以来，供需偏紧引发钨端涨价，突破12万元/吨天花板后加速上扬，原材料价格上涨带动刀具企业提价。华锐精密拟从2024年5月开始全系产品涨价3%-10%，欧科亿已经在2024年1月底发布数控刀具产品提价通知，根据一季度发布数据，其价格提升高于预期水平，4月份欧科亿对硬质合金刀具也发布提价通知。我们认为刀具提价一方面表现出刀具企业具有良好价格传导能力，另一方面刀具提价也有望带动刀具企业盈利能力提升。

　　（2）汽车、家电需求提升带动行业增长。刀具行业下游包括航空航天、汽车、模具、家电等。我国汽车行业受益于新能源汽车蓬勃发展，2024年继续保持稳中向好趋势，2024年1-4月我国汽车产销量分别为901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%。家电方面，“以旧换新”政策有望带动家电市场回暖。我们认为下游景气度提升有望持续带动刀具等制造工具需求提升。

　　（3）国产替代加速。从竞争格局看，欧美刀具主导高端定制化刀具市场，国内刀具企业虽然较多，但主要定位中低端市场。随着我国刀具企业加大研发及布局高端产品，我国刀具进口依赖度不断减弱，进口替代不断增强。

　　（4）出口加速布局。2022年中国刀具出口规模231.87亿元，同比增长2.98%，国内企业也纷纷加速海外出口和渠道建设，加快出口布局，出口增长可期。

　　投资建议

　　推荐标的：鼎泰高科、恒锋工具、新锐股份。受益标的：欧科亿、华锐精密、中钨高新。

　　风险提示：出口不及预期；原材料价格上涨风险；下游景气复苏不及预期。