汽车行业跟踪：Robotaxi商业化提速，规模提升有望加速盈利步伐

　　本期内容提要:

　　Robotaxi快速降本+政策支持，商业化逐渐提速。近日无人驾驶出租车（Robotaxi）武汉订单量迎来较快增长，单日单车峰值超20单，达到传统出租车司机平均日单量水平。

　　我们认为当前阶段成本+政策为主要推动力。成本方面，萝卜快跑最新的第六代无人车整车成本为20.46万元，相较于第五代下降60%；营运成本、服务成本也能分别下降30%与80%。根据Robotaxi运营公司如祺出行港交所招股书，其预计2026年Robotaxi的单公里成本将低于有人驾驶网约车服务，届时Robotaxi将逐步开始普及。

　　政策方面，武汉给予智能网联汽车大力度政策支持。2022年8月8日，武汉发布自动驾驶全无人商业化试点政策，并向百度发放全国首批无人化示范运营资格，允许车内无安全员的自动驾驶车辆在社会道路上开展商业化服务。截至2023年底，武汉市全市累计开放测试道路里程已突破3378.73公里，覆盖武汉12个行政区，辐射面积约3000平方公里，开放里程和开放区域数量保持全国第一，成为全球最大的自动驾驶运营服务区。上海、北京等地政策持续推进，2024世界人工智能大会上，上海发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可；北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，拟支持自动驾驶汽车用于网约车、汽车租赁等城市出行服务。

　　规模提升有望加速盈利步伐。目前萝卜快跑在武汉投放自动驾驶车辆数已达400台，并计划在年内完成千台无人车的部署，百度预计到2024年底，将在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。根据赛可智能CTO于乾坤，一家企业在一个城市内的无人驾驶出租车保有量超过1000辆，即可达到基本的盈亏平衡。我们认为随着成本端+政策端利好逐步推进，后续盈利的关键变量或取决于规模的快速提升能力，对于单个企业来讲，单个城市运营车辆数能否超过1000台或是盈利的关键节点。

　　投资建议：展望2024年全年，我们认为汽车板块仍需重点把握“头部品牌份额集中+智能化提速+出海&全球化”三大机遇。