轻工行业周报：6月家具出口增速下滑 持续关注家居板块

　　投资摘要：

　　每周一谈：6月家具出口增速下滑持续关注家居板块

　　上半年家具类出口表现良好。据广东省户外家具行业协会，海关统计，上半年，家具及其零件出口表现强劲，出口金额同比大涨18.3%至2513.3亿元。另外，灯具、照明装置及其零件出口也保持平稳增长，同比增长6.6%至1464.8亿元。另外，陶瓷产品出口成绩稍有逊色，出口额为798.3亿元，同比下降7.6%。

　　6月份，家具类出口环比下滑。从6月份单月来看，家具、陶瓷、灯具照明产品出口额环比上个月均有回落。其中，家具及其零件出口额为392.7亿元，环比下滑11.4%；陶瓷产品出口额为117.9亿元，环比下滑8.2%；灯具、照明装置及其零件出口额为262.3亿元，环比下滑1.4%。从上半年各个月份来看，1至4月，家居建材产品出口额逐月上涨。但是，从5月份开始，家具、陶瓷产品出口环比上月出现下滑，而且降幅逐渐扩大。而灯具照明产品出口相对比较平稳。

　　持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以旧换新，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。

　　市场回顾（7月22日-7月26日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌2.81%，在申万31个一级行业中排名第20。本周轻工制造行业指数下跌2.81%，沪深300指数下跌3.67%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，包装印刷板块表现较好，下跌1.33%，家居用品板块表现相对较差，下跌4.33%。年初至今，轻工制造行业指数下跌26.05%，沪深300指数下跌0.64%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌17.37%，文娱用品板块表现相对较差，下跌31.31%。

　　投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。