轻工行业周报：1-7月家具企业利润同比增长12.4%

　　投资摘要：

　　每周一谈：1-7月家具企业利润同比增长12.4%

　　我国家具行业规模化、品牌化、智能化发展趋势明显。随着各地房地产市场政策优化调整力度加大，家具行业产品创新、定制化能力的提升，极大满足消费者多样化、个性化需求，带动家具行业经济运行回升向好。根据国家统计局数据，2024年1－7月，规模以上家具制造业企业营业收入3643.9亿元，同比增长4.3%；实现利润总额177.9亿元，同比增长12.4%。

　　以旧换新促使家电产品产量保持平稳较快增长。家电行业是我国国民经济传统优势产业，持续深入实施增品种、提品质、创品牌“三品”行动，绿色智能健康家电新产品加速引领消费升级。各地家电产品以旧换新活动有效开展和夏季消费旺季需求增加，促使家电产品产量保持平稳较快增长。根据国家统计局数据，2024年1－7月，全国家用电冰箱产量5861.0万台，同比增长7.3%；房间空气调节器产量17661.3万台，同比增长9.5%；家用洗衣机产量6142.9万台，同比增长7.9%。

　　造纸行业提质降本增效效果明显。造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。通过技术创新、数字化变革、产品升级等手段持续提升产业的核心竞争力和市场适应性，造纸行业提质降本增效效果明显。根据国家统计局数据，2024年1－7月，全国机制纸及纸板产量8957.9万吨，同比增长11.8%。规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入8149.0亿元，同比增长5.9%；实现利润总额265.2亿元，同比增长107.7%。

　　持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以旧换新，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。

　　市场回顾（9月2日-9月6日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌-2.57%，在申万31个一级行业中排名第17。本周轻工制造行业指数下跌2.57%，沪深300指数下跌2.71%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，包装印刷板块表现较好，下跌0.75%，造纸板块表现相对较差，下跌3.75%。年初至今涨跌幅，轻工制造行业指数下跌27.48%，沪深300指数下跌5.82%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌20.01%，文娱用品板块表现相对较差，下跌32.94%。

　　投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。