轻工行业周报：以旧换新补贴进行中 持续关注家居板块

　　投资摘要：

　　每周一谈：以旧换新补贴进行中持续关注家居板块

　　随着消费品以旧换新工作持续推进，政策效果逐步显现。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至10月15日，已有2066.7万名消费者申请、1013.4万名消费者购买八大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》实施以来，有效激发了消费潜力，直接带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有力拉动了相关行业投资和效益增长，进一步增强了经济发展动能。

　　提振市场效果显著。8月初，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金全部下达地方。同时，我国大幅提升重点领域补贴标准，让更多真金白银直达消费者手中。在一系列政策拉动下，汽车、家电、家居家装等重点消费品销量实现大幅增长。国家发展改革委资源节约和环境保护司副司长文华表示，消费品以旧换新政策还间接拉动了相关行业投资和效益增长。今年1月份至8月份，消费品制造业投资同比增长14.9%。8月份，消费品制造业增加值同比增长4.2%，增速比7月份继续有所加快。从细分领域看，8月份涉及加力支持消费品以旧换新政策的家用洗衣机产品产量环比增长7%，智能电视产量环比增长6.7%，家用电冰箱产量环比增长4.7%，投资、效益、产量都实现了较快增长。国家税务总局发布的增值税发票数据显示，今年前三季度，在消费品以旧换新政策带动下，电视机等家用视听设备、冰箱等日用家电零售同比分别增长10.2%和6.5%；与家装相关的家具、卫生洁具零售同比分别增长13.9%和10.5%。

　　持续关注家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以旧换新补贴政策，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。

　　市场回顾（10月14日-10月18日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨0.82%，在申万31个一级行业中排名第21。本周轻工制造行业指数上涨0.82%，沪深300指数上涨0.98%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨1.98%，造纸板块表现相对较差，下跌1.58%。年初至今涨跌幅，轻工制造行业指数下跌14.24%，沪深300指数上涨14.40%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌7.06%，包装印刷板块表现相对较差，下跌19.43%。

　　投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。