能源金属＆新材料周报：碳酸锂价震荡走弱，关注软磁材料配置机会

　　投资要点：

　　锂：本周碳酸锂价格下跌1.66%至76900元/吨，氢氧化锂价格上涨0.48%至68610元/吨。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，6月以来产量震荡下降；需求端，近期下游排产环比改善推动去库加速，叠加澳矿减产推动碳酸锂价格反弹。上周价格区间震荡，本周价格震荡走弱，供需格局下远期价格有望先跌后涨，重点关注明年旺季需求。建议关注：雅化集团、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。

　　稀土永磁：本周氧化镨钕下跌0.36%至41.2万元/吨，氧化镝下跌1.20%至164.5万元/吨，氧化铽下跌0.52%至574.5万元/吨。北方稀土11月挂牌价环比提高，下游订单有所恢复，受缅甸矿端供应扰动，叠加乐观情绪及自主可控预期，预计后市震荡偏强运行，重点关注后续配额指标。建议关注：中国稀土、北方稀土、广晟有色、金力永磁、宁波韵升。

　　钴：本周海外MB钴价持平为11.05美元/磅，国内电钴价格下跌为17.60万元/吨，硫酸钴下跌为2.70万元/吨。供给方面，产量供应较为充足；需求方面，下游开工率相对较低，维持去库状态，长期供给过剩格局难以改变，预计价格震荡为主。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。

　　镍锰：本周硫酸锰价格下跌为0.61万元/吨，硫酸镍价格下跌为2.63万元/吨。供给端，部分盐厂呈现利润倒挂且情况加速，镍盐厂挺价心态较强；需求端，需求有望恢复但成交水平整体偏弱。短期行业博弈情绪延续，但考虑成本压力和库存水平价格有所支撑。建议关注：华友钴业、湘潭电化。

　　持续看好软磁材料电子+电力赛道的双重景气度。软磁材料持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。建议关注：铂科新材、云路股份、东睦股份、悦安新材。

　　风险提示：下游需求不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储降息不及预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险。