氟化工行业周报：制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇

　　本周（12月30日-1月3日）行情回顾

　　本周氟化工指数下跌6.88%，跑输上证综指1.33%。本周（12月30日-1月3日）氟化工指数收于2961.18点，下跌6.88%，跑输上证综指1.33%，跑输沪深300指数1.71%，跑输基础化工指数0.86%，跑赢新材料指数1.67%。

　　要闻点评：制冷剂2025开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇

　　据氟务在线数据，R32、R410a的2025Q1长协约分别上涨至41,000、42,000元/吨，头部企业小幅让利200元/吨。在R32、R410a、R125、R134a等品种内外贸价格均上调至42,000元/吨后，制冷剂市场提价信号再次出现，零售订单报盘多品种继续出现上调，R32、R410a企业陆续停止报盘，R134a、R404、R507产品市场价格持续发力。2024年12月30日商务部召开视频会议强调“以旧换新”政策“不断档、不熄火”。据产业在线数据，家用空调1、2、3月排产预计分别-1.5%、+22.6%、+14.5%，其中内销市场预计分别为-1.1%、+10.2%、+12.5%；外销市场预计分别为+10.1%、+23.3%、+10.0%。我们认为，在制冷剂行情2025开年高举高打态势的基础上，制冷剂主流品种库存低位叠加“以旧换新”等产业链共振催化，或有望复刻2009-2011行情。正如我们在2024年12月17日发布的《制冷剂行业深度报告（三）：蓄势双击，或迎主升》报告中旗帜鲜明的观点：趋势明确，共识凝聚，双击主升，珍惜当下。

　　氟化工周行情：制冷剂行情全线上扬，趋势仍在继续

　　萤石：据百川盈孚数据，截至1月03日，萤石97湿粉市场均价3,662元/吨，较上周同期持平；1月均价（截至1月03日）3,662元/吨，同比上涨9.52%；2025年(截至1月03日)均价3,662元/吨，较2024年均价上涨3.30%。

　　又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场主基调维稳出货，萤石基本面利好情况不改，场内各方心态偏平稳，年后市场有望在心态反转之下迎来复苏

　　制冷剂：截至01月03日，（1）R32价格、价差分别为43,000、28,971元/吨，较上周分别持平、-0.24%；（2）R125价格、价差分别为42,000、24,689元/吨，较上周分别持平、-0.57%；（3）R134a价格、价差分别为42,500、24,745元/吨，较上周分别持平、+0.08%；（4）R410a价格为42,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为33,000、23,749元/吨，较上周分别持平、+0.03%。外贸市场：（1）R32外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周+6.67%。

　　受益标的

　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。