中国港口行业展望，2025年1月

　　2024 年以来， 欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱吞吐量同比大幅增长且增速高于上年同期，同期内贸运输需求和大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得全国港口货物吞吐量增速有所放缓。吞吐量增长带动港口企业盈利获现能力稳中有升，投资支出增速放缓， 财务杠杆仅小幅上升，偿债能力仍增强且维持在较好水平。未来全球贸易保护主义抬头和地缘冲突使外贸需求尚具不确定性，但内贸和进口需求将对港口吞吐量形成一定支撑，预计我国港口生产将实现低速增长且增速将进一步放缓，港口行业信用水平仍将表现稳健。

　　中国港口行业的展望维持稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来 12~18 个月基本信用状况的预测。

　　要点

　　2024年以来，欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱吞吐量同比大幅增长且增速高于上年同期，同期内贸运输需求和大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得全国港口货物吞吐量增速有所放缓。

　　短期来看，全球贸易保护主义抬头和地缘冲突使未来外贸需求尚具不确定性但预计对国内经济影响有限，且国内存量和增量政策接续发力，经济稳步复苏带动内贸运输和进口需求增长将对港口吞吐量形成一定支撑，预计我国港口未来货物吞吐量及集装箱吞吐量仍将实现低速增长但增速将进一步放缓。

　　2024年以来我国水运建设投资保持较高增长但增速同比有所回落，预计短期内港口绿色化智能化转型升级和航道建设仍将支撑水运建设投资持续增长；同时，港口企业资源整合的高峰时期已过，预计短期内港口行业股权类投资需求将有所放缓。

　　2024年以来，港口企业盈利获现能力稳中有升，投资支出增速放缓使得财务杠杆小幅上升，但偿债能力仍增强且维持在较好水平。未来全球贸易保护主义抬头和地缘冲突使外贸需求尚具不确定性，但内贸和进口需求将对港口吞吐量形成一定支撑，港口行业信用水平仍将表现稳健。