电新&公用行业动态点评报告：12月电力数据：光伏出力环比加快，用电增速环比提升

　　事件：

　　1月17日、20日，国家统计局、国家能源局分别发布2024年12月发电量及用电量数据。

　　观点：

　　发电量：12月电力生产平稳增长。12月份，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%；规上工业日均发电273.0亿千瓦时。2024年，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。

　　分品种看，12月份，规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降2.6%，11月份为增长1.4%；规上工业水电增长5.5%，11月份为下降1.9%；规上工业核电增长11.4%，增速比11月份加快8.3个百分点；规上工业风电增长6.6%，11月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电增长28.5%，增速比11月份加快18.2个百分点。

　　用电量：12月电力消费增速3.2%。12月份，全社会用电量8835亿千瓦时，同比增长3.2%，增速环比提升0.41个百分点。1-12月，全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%。

　　分产业看，1-12月三产、居民用电增速同比较快提升。从分产业用电看，第一产业用电量1357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量63874亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量18348亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量14942亿千瓦时，同比增长10.6%。

　　投资建议：行业方面，12月各产业用电需求同比稳健增长，核电、光伏发电增速环比加快。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核。

　　风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。