节后需求回升，关注下游复工进度

　　价格：本期钢材价格上涨。截至2月7日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3400元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3600元/吨，较上周持平。热轧3.0mm价格为3560元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4100元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升50元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格持平。

　　利润：本期钢材利润小幅下降。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-4元/吨，-11元/吨和-11元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润小幅下降。

　　产量与库存：截至2月7日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量809万吨，环比升2万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.63万吨，板材产量周环比降1.63万吨，螺纹钢本周增产6.13万吨至183.8万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为181.6万吨、2.2万吨，环比分别+6.13万吨、持平。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增77.45万吨至1146万吨，钢厂总库存523.74万吨，环比增23.36万吨，其中，螺纹钢社库增35.09万吨，厂库增17.16万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量131.55万吨，环比升123.8万吨，本周建筑钢材成交日均值6.63万吨，环比持平。

　　投资建议：节后需求回升，关注下游复工进度。春节节后第一周，钢联口径产量、库存数据因假期原因，统计周期存在错位，使得单周表需数据有所失真，两周平均来看，钢材表需较去年农历同期小幅上升。“以旧换新”政策延续，钢材长期需求有望提振。原料端节后进入复产周期，铁水日均产量上行，叠加钢厂补库，原料短期偏强，但长期来看，原料供需偏宽松，后续关注钢企利润恢复情况。

　　推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。