钢铁行业周报：社会库存相对低位，节后钢价震荡偏强

　　摘要：

　　供给端：截至2025年2月7日，五大钢材合计产量808.63万吨，周环比上升0.25%，同比下降1.02%;247家钢铁企业铁水日均产量228.44万吨，周环比上升1.33%，同比上升1.95%;247家钢铁企业高炉产能利用率85.76%，周环比上升1.12pct，同比上升1.96pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率3.27%，周环比下降1.70pct，同比下降3.90pct。五大钢材中螺纹钢及热轧卷板供给周环比上涨，其他钢材供给周环比下跌，铁水日产周环比上涨。

　　需求端：截至2025年2月7日，五大钢材合计消费量575.72万吨，周环比下降7.40%，同比下降9.78%；钢材2024年12月单月出口数量合计972.69万吨，月环比上升4.83%，同比上升25.87%，截至2024年12月累计出口数量合计11106.30万吨，月环比上升9.60%，同比上升23.04%。节后五大钢材消费量预计缓慢回升。

　　库存端：截至2025年2月7日，五大钢材合计社会库存1147.39万吨，周环比上升7.24%，同比下降9.35%；五大钢材合计厂内库存523.74万吨，周环比上升4.67%，同比上升2.29%。周内五大钢材社会库存及厂内库存延续累库。

　　成本端：铁矿石：截至2025年2月7日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数802.667元/湿吨，周环比上升0.46%，同比下降19.81%；印度粉矿青岛港61%Fe价格735.333元/湿吨，周环比上升0.46%，同比下降18.68%；截至2025年1月31日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2770.4万吨，周环比上升48.25%，同比上升19.14%；45个港口铁矿到港量1762万吨，周环比下降34.37%，同比下降28.73%。废钢&铸造生铁：截至2025年2月7日，废钢综合绝对价格指数2544.74元/吨，周环比上升0.09%，同比下降16.08%；铸造生铁综合绝对价格指数3108.24元/吨，周环比持平0.00%，同比下降14.51%。焦煤&焦炭：截至2025年2月7日，低硫主焦煤价格指数1386.65元/吨，周环比下降0.51%，同比下降42.85%；唐山一级冶金焦汇总价格1865元/吨，周环比持平0.00%，同比下降30.67%；230家独立焦化厂产能利用率72.72%，周环比下降0.19pct，同比上升2.20pct；独立焦化企业：吨焦利润-27元/吨，周环比持平。

　　价格端：截至2025年2月8日，Mysteel普钢绝对价格指数3616.78元/吨，周环比0.14%，月环比-2.19%，同比-14.29%；Mysteel特钢绝对价格指数9484.43元/吨，周环比持平，月环比-0.10%，同比-2.62%；2025年1月17日，全球钢材价格指数194.8点，周环比0.72%，月环比-0.20%，同比-17.88%。钢材需求缓慢恢复，钢价围绕宏观预期偏强震荡运行。

　　行业要闻：2025年2月8日，为深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，落实全国新型工业化推进大会部署，促进钢铁行业高质量发展，结合行业发展新形势新要求，工业和信息化部发布《中华人民共和国工业和信息化部公告2025年第1号》，将《钢铁行业规范条件（2025年版）》予以公告，提出落实重点污染物排放总量控制要求，2026年起完成全流程超低排放改造并公示。本规范条件是引导性文件，按照企业自愿原则申请，不具有行政审批的前置性和强制性。

　　投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。

　　风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。