科技行业2025年投资策略：AI赫赫，逐星赶月

　　我们判断2025年依然是科技大年，在各领域都有从0到1的产业趋势，建议关注四个方向：AI应用下沉，L3自动驾驶，国产先进制程，华为

　　AI进无止境，加速裂变。1）模型更通用：DeepSeek以小规模的数据和算力，为业界开辟了大模型降本的示范路径；2）算力更定制：提升算力的ROI将依赖底层技术创新，包括定制更具性价比的算力和传输网络、提升供电效率等；3）AI应用有望井喷：受益于模型小型化和亲民化，将会诞生更丰富的AI应用和AI硬件，产生更多端侧算力和推理算力的需求

　　智能汽车科技平权，奇点将至。1）自主品牌凭借在电动化、智能化布局重塑竞争格局，拉动增量需求；2）智能驾驶从L2+向L3迈进，城市NOA加速落地、智驾平权；3）国内头部车企与领先第三方智驾供应商推动端到端大模型上车，特斯拉FSD送代性能提升，入华或引发“色效应”

　　半导体拥抱先进，穿越周期。1）美国施加“白名单”制审查后，中国大陆先进计算芯片将进一步受限，重点关注国内先进制程突破及全国产化产线进展，聚焦稀缺性最强的环节。2）先进封装：AI加持下，先进封装关注度跃升，头部玩家各显神通，供应链能力稳步完善

　　华为聚力新生，重构未米。1）具身智能：华为将整合其各部门的具身智能相关能力，与产业共建根技术；2）自动驾驶：发布ADS3.0，3）算力底座：异腾软硬件生态+海思芯片设计+高性能传输网络建设，华为将领导国产算力的突破。4）手机：推广5.5G、卫星通讯在手机的应用

　　建议关注

　　AI：边缘算力：成都华微、兆易创新、腾景科技；端侧算力：瑞芯微、兆易创新、泰凌微、乐鑫科技；AI云服务商：阿里巴巴（港股）、腾讯控投（港股）、金山云（港股）、第四范式（港股）：智能终端：博士眼镜、石头科技、雷神科技、泡泡玛特（港股）

　　自动驾驶：江淮汽车、金杯汽车、上汽集团、赛力斯、华阳集团。

　　半导体：先进代工：中芯国际（港股）；光刻机零部件：福晶科技、茂莱光学、腾景科技；先进封装及材料：通富微电、沃格光电、安集科技。

　　华为：杰华特、华丰科技、兆威机电、软通动力。

　　风险提示：AI应用不及预期、针对AI的监管政策收紧、先进技术发展不及预期、下游需求不及预期