AI+医疗：提质增效，全面赋能

　　投资要点

　　AI有望颠覆诊断、药物研发和治疗流程。近期，Tempus.AI、Doximity等美股AI医疗公司涨幅显著，木头姐近期发布的《Big Ideas2025》中指出，人工智能将颠覆诊断、药物发现和治疗，到2030年，整个行业的表现将提升几个数量级。世界经济论坛发布报告认为，预计2024年-2032年，AI医疗市场将以每年43%的速度增长，市场规模有望达到4910亿美元（约合人民币3.58万亿元）。

　　我们认为，AI有望为局端、院端、药企等医疗系统内的参与方赋能，实现降本增效。

　　AI+辅助诊断：2024年11月，国家医保局首次将人工智能辅助诊断列入立项指南，AI辅助诊断首次被纳入医保。AI辅助诊断主要应用于影像分析、病理诊断、基因检测、早期筛查等，诊断效率逐步提升。OpenAIo1-preview在鉴别诊断、诊断临床推理和管理推理的质量都有明显提高。借助AI，对人类基因组的计算时间已经从2001年的180天缩短到现在的10分钟，当时分析单个基因组所花费的成本如今可以分析14亿个基因组。

　　AI+医院/医保系统：AI在咨询问诊、开具检查单、线下检查、检查单解读、治疗方案制定以及随诊追访、慢病管理等环节可以提供全流程智能化解决方案。未来有望引入AI医院，由清华大学智能产业研究院团队打造的人工智能医院Agent Hospital将于2025年上半年面向公众开放，目前首批42名AI医生正在进行内测。医保方面，AI能协助咨询服务、支付审核、智能报销指引、基金监管监测、医保个人健康档案管理等。

　　AI+制药：AI赋能药物研发已经取得实质性进展。AI技术在难成药靶点、罕见病、复杂疾病抗药性、创新药检验检测等复杂领域有广泛的应用。根据ARK Invest分析，1982-2022年来，药物开发的回报率呈现下降趋势，从20%左右降至10%左右。此前AI已经将药物研发时间缩短了2-3年，这使得专利的经济价值增加了30-50%，未来AI可能会将时间缩短4-5年，这将使得专利价值提高70-80%。

　　AI正在全面赋能医疗行业，促进提质降本增效。我们预计未来在生物制药、辅助诊断、医院/医保信息系统等方面，AI都将有望促进流程再造，提升研发和业务效率、质量的同时降低成本。

　　建议关注：

　　AI+辅助诊断：阿里健康、贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、美年健康、金域医学、塞力医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海康威视、润达医疗、鹰瞳科技、乐普医疗、我武生物；

　　AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软集团、讯飞医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华软件、智云健康、医脉通、嘉和美康；

　　AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、云顶新耀。

　　风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。