电力设备：蒙西电力现货市场转正，新能源全面入市的先验市场

　　投资要点

　　事件：2025年2月24日，蒙西电力现货市场转为正式运行。2022年6月1日蒙西电力现货市场启动长周期不间断结算试运行以来，截至2025年1月，已连续运行32个月。

　　现货市场的加速转正，有助于理顺价格机制

　　电力现货市场持续推进，市场化有助于价格发现，有助于“补贴”合理化。市场担忧新能源电价承压，我们认为新能源作为绿色的波动性电源，其内在价值量应减去“波动”的负外部性，并加上“绿色”的正外部性，我们认为绿色价值的重估有望对冲电量电价的承压。电量电价的承压程度有助于能源转型补贴强度的确定，减少制度性套利。

　　蒙西电力现货市场的特点

　　结算机制：蒙西是最先采用“现货市场全电量结算，中长期合约差价结算”的结算模式，电量全部在现货市场结算使价格发现的效用最大化，其模式经验有助于其他省份的电力市场建设。

　　新能源入市：蒙西电网在2022年便全面实现新能源全电量参与现货市场，其新能源发电量占比从2021年的21.6%提升至2024年的26.1%，非水可再生能源消纳责任权重指标实际完成率由2021年的22.49%增长至2024年的26.5%。

　　新能源收益保障：在结算规则中，设置了发电企业的月度结算总费用包括电能量电费、市场运行调整费用、中长期合约偏差费用、合约转让费用、回购费用、绿电结算费用、不平衡费用等。

　　投资建议

　　我们认为“能源转型友好型”综合能源供应商的首要特征是决策灵活性高，即需要决策支持来缩短决策链，因此电力交易是必要的赋能，建议关注#国能日新、朗新集团等；其次绿电价值有望得到重估，建议关注#晶科科技。

　　风险提示：

　　电力市场化推进不及预期的风险。