家用电器行业深度报告：AI+家电：跨越智慧家居，拥抱万物拟人

　　摘要：

　　智慧家居时代爆款产品涌现，但智慧家居场景滞后：1）回顾历史，消费行业经历了电气化、自动化、数字化以及物联网（IoT）等重大技术革新，每一次技术进步都深刻地改变了消费模式和产品形态。2）在数字化和IoT技术推动下，智慧家居实现了万物互联，众多产品如智能电视、智能音箱、扫地机器人、网络摄像头、智能门锁等得到改造和创新，大多数家电实现联网功能，体验或多或少的提升。3）由于当时AI技术尚未成熟，无法实现消费者期望的场景智慧化体验。尽管智慧家居尝试通过场景定义来满足需求，但本质上仍停留在自动化技术层面。消费者体验不佳，导致智慧家居场景的发展低于预期。

　　AI+家电——具身智能开启万物拟人时代：1）我们认为AI与消费的结合，首先将改变消费服务行业的业态，例如无人驾驶、商业场景中的机器人应用等，因为这些高频使用场景能够承受更高的成本。其次，AI将逐步渗透到AI+玩具、AI+清洁、AI+宠物用品等领域，因为这些领域对产品的容错性较高，不完善的AI技术可以先行推广。第三，音视频入口产品将首先应用AI，因为这些产品接入AI的成本最低，技术方案相对简单。2）在智慧家居时代，不同产品之间的交互存在割裂，因此产生了对中心平台的需求。而在万物拟人化时代，由于AI+产品都具备良好的AI支持，彼此之间有望进行密切的交流和协作。

　　音视频入口是AIGC应用的重要切入点：1）智能电视、智能音箱等设备已经初步实现了智能化。但在智慧家居时代，由于AI能力的不足，产品体验仍然不尽如人意，近年来市场销量下滑。2）AIGC将为音视频入口提供更强的赋能。随着AIGC技术的进步，语音控制和音视频服务的体验将不断提升。3）部分企业正在尝试开发儿童陪伴和老人陪伴产品，但尚未出现爆款。4)2024年，Meta发布的AR智能眼镜Orion展示了智能眼镜轻型化趋势，为市场树立了新的标杆。

　　关注家务机器人等具身智能消费品：1）当前市场销售的扫地机、割草机器人，擦窗机器人，在一定程度上替代家务劳动。2）早期的单自由度炒菜机器人已经逐渐被更先进的家务机器人解决方案取代。例如，英国MoleyRobotics推出的厨房拟人机械手臂机器人，以及2024年MobileALOHA机器人展示的学习烹饪能力，都为家务机器人的发展提供了新的方向。我们更看好集移动底盘、机械手臂、自主学习与模仿能力于一体的解决方案。此类机器人可以培训简单家务，如整理衣物、清洁桌面、洗碗等。2025年初，石头、追觅开始在扫地机上安装简单的机械臂，辅助清洁。

　　AI未来对家电产业链各环节改造不可忽视：数字化和IoT技术在过去十年对产业链升级持续输出积极影响，从最初的营销、销售、分销到生产、企业运营如财务管理等各个环节，最终实现了供应链数字化、黑灯工厂、渠道扁平化、销售电商化等重大变革。

　　投资建议：目前已经在应用AI的消费行业公司中，推荐海信视像、石头科技；关注TCL电子H、漫步者、国光电器。从产业全球化能力的角度，继续推荐美的集团、海尔智家、关注新宝股份、海信家电、德昌股份。

　　风险提示：AI+消费品体验不及预期的风险、消费需求不及预期的风险。