轻工行业行业月报：国补持续兑现，持续关注AI拉动效应

　　摘要：

　　家居：25年国补金额揭晓，政策有望持续兑现。

　　2025年政府工作报告明确提出“安排超长期特别国债3000亿元进一步支持以旧换新工作”，补贴额度较2024年进一步提高，同时我们预计家居品类享受额度占总额度比重有望较24年增加。伴随2025年各地以旧换新政策陆续，预计下游需求有望进一步修复。

　　上市公司开年目标揭晓，引领行业高质量发展。2月以来多家上市公司召开2025年营销峰会，明确25年经营目标。叠加国补对业绩的催化作用，行业集中度有望进一步提高。

　　AI赋能产业升级，共绘“AI+家居”未来蓝图。AI赋能产业的趋势仍不断加强，目前家居行业中已居然智家、尚品宅配、趣睡科技等企业官宣接入DeepSeek，AI对产业链的赋能效果有望持续显现。

　　包装：下游需求稳健，铝价短期波动上行。

　　2024年12月，我国社会消费品零售总额45172.0亿元，同比+3.7%；其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类24年12月同比分别-8.5%/10.4%/0.8%/+6.3，下游需求整体稳健。成本端看，截至2025年3月7日，铝结算价为2693.0元/吨，较上月环比上涨2.24%，受供求关系影响短期上行。

　　轻工消费：AI+玩具热度持续上升。人大首场新闻发布会再次肯定了DeepSeek公司在人工智能领域的重大贡献，政府工作报告进一步提出“发展新质生产力，激发数字经济创新活力，持续推进‘人工智能＋’行动，支持大模型广泛应用。”2023-2024年伴随AI技术逐步成熟，AI玩具市场渗透率持续提高，2025年实丰文化等公司陆续推出AI产品，开发毛绒玩具的陪伴、早教益智、情绪安抚等属性，有望拉动玩具行业革新。

　　投资建议：家居板块，看好25年国补政策对上市公司业绩催化作用，建议关注定制家居欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、志邦家居（603801.SH）、金牌家居（603180.SH）、尚品宅配（300616.SZ）；软体家居顾家家居（603816.SH）、慕思股份（001323.SZ）、喜临门（603008.SH）；民用电工龙头公牛集团（603195.SH）；包装板块资源整合加速，建议关注裕同科技（002831.SZ）、奥瑞金（002701.SZ）、上海艾录（301062.SZ）。玩具板块展现出高成长性，建议关注布鲁可（0325.HK）、实丰文化（002862.SZ）

　　风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。