食品饮料行业周报：育儿补贴政策催化，关注乳品估值修复

　　2025.3.3-2025.3.14申万食品饮料板块上涨6.98%，跑赢上证指数4.01pct，在31个申万一级行业中排名第六位，涨幅居前。“两会”政府工作报告提出，2025年政府工作任务要大力提振消费，全方位扩大国内需求。加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。3月17日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，要求各地区各部门认真贯彻落实。我们认为在扩大内需，提振消费的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来好转，我们维持行业“推荐”评级。

　　白酒：2025.3.3-2025.3.14申万白酒板块上涨8.29%，飞天茅台（散装）批价在2200元/瓶以上波动，飞天茅台（原装）批价在2225元/瓶以上波动，批价表现整体较平稳。3月中下旬即将迎来2025年春季糖酒会，关注板块的积极反馈。我们认为白酒已回调较多，作为顺周期行业，中长期伴随居民消费提振，行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，具备底部配置价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。

　　大众品：【乳品】3月13日，呼和浩特市发布育儿补贴政策，具体标准为生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。生育政策补贴力度较大，在政策催化下，3月14日乳品板块上涨较多，单日涨幅达9.30%，多只个股涨停。我们认为，在积极补贴政策影响下，出生人口下滑有望边际趋缓，婴配粉需求预计改善，供给端叠加上游过剩产能的持续出清，乳品板块供需平衡有望加速实现。建议关注新乳业、伊利股份。【软饮料】2025年3月8日，东鹏饮料发布2024年度报告，2024年公司实现营业收入158.39亿元，同比增长40.63%，归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%；扣非后归母净利润32.62亿元，同比增长74.48%；经营活动产生的现金流量净额57.89亿元，同比增长76.44%。2024年公司能量饮料/电解质饮料/其他饮料分别实现营业收入133.04亿元/14.95亿元/10.23亿元，同比增长28.49%/280.37%/103.19%。公司初步构建“双引擎+多品类”多元化产品矩阵，致力于打造行业领先的综合性饮料集团，提升品牌价值与市场竞争力。建议关注：东鹏饮料。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。