零售周观点：地方相继落实育儿补贴政策，国家发布《提升消费专项行动方案》提振消费

　　地方相继出台育儿补贴政策，有望提升生育意愿，进而释放母婴市场需求。近年来，为平缓人口出生率持续下滑态势，国家陆续出台相关政策提振生育意愿，如2021年出台三孩政策、2024年10月发布《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》等。根据新华社，2025年政府工作报告中明确提出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给；3月13日，内蒙古呼和浩特卫健委发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元、二孩补贴5万元（分5年平均发放）、三孩补贴10万元（分10年平均发放），我们认为呼和浩特育儿补贴项目的发布为地方落实中央政策的第一枪，后续随各地相关政策落实以及政策效果的逐步显现，生育意愿有望提高，进而释放母婴市场需求，母婴行业有望受益。

　　中央发布《提升消费专项行动方案》提振消费能力和信心，建议关注消费板块机会。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。2024年来，国家多次强调提振消费，如2024年12月中央经济工作会议强调要大力提振消费，2025年3月两会《政府工作报告》将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”摆在政府工作任务之首；此次《提振消费专项行动方案》是对前期一系列提振消费相关政策的进一步细化，看好后续各地方落实相关具体政策对内需的提振，建议关注消费板块投资机会。

　　投资建议：①零售板块，推荐母婴零售龙头孩子王、爱婴室，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐明月镜片、博士眼镜；建议关注永辉超市、ST步步高、重庆百货、大商股份、南极电商。②美妆板块，推荐巨子生物、毛戈平、润本股份、水羊股份、丸美生物、上美股份、珀莱雅。③医美板块，推荐锦波生物、爱美客。④珠宝板块，推荐周大福、老凤祥、周大生、潮宏基。

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。