交运行业周报

　　行情综述

　　上周沪深300指数上涨1.59%，申万交运行业指数上涨1.07%，落后大盘0.52个百分点，在31个申万一级行业中排名第25。上周二级细分行业中，物流板块（+2.42%）、航运港口板块（+2.08%）和铁路公路板块（+0.44%）实现上涨，航空机场板块（-1.13%）出现回落。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为快递（+3.62%）、

　　公路货运（+2.91%）和航运（+2.47%）；跌幅最大的三个板块为航空运输（-1.81%）、高速公路（-1.09%）和公交（-0.44%）。

　　个股：上周交运板块132家上市公司中，71家实现上涨，涨幅前三为国航远洋(+14.53%)、原尚股份（+13.74%)和华光源海(+11.42%)；跌幅前三为富临运业（-9.76%)、长江投资（-9.12%)和招商公路(-5.03%)。

　　估值：截至2025年3月16日，申万交运板块PE（TTM）16.57倍，位于近5年的68.70%分位点。

　　投资建议

　　我国入境游持续增长。2月国家统计局公布的2024年国民经济和社会发展统计公报显示，2024年，入境游客13190万人次，同比增长60.8%；入境游客总花费942亿美元，同比增长77.8%；通过免签入境外国人2012万人次，同比增长112.3%。根据航旅纵横数据，2025年1月1日-3月4日，出入境航线民航旅客量超1496万人次，同比去年增长约27%；我国入境民航旅客量约696万人次，同比去年增长约29%。其中，上海、北京、广州、深圳、成都为入境旅客的首选目的地。建议关注航空板块供需改善带来的投资机会。

　　根据克拉克森研究数据统计，中国制造的船舶在全球船队中的占比为23%。其中，集装箱船39%、油轮28%、散货船48%，其他船型如LNG运输船、LPG运输船和汽车运输船占比分别为11%、16%和19%。中国船厂手持订单占全球的61%。其中集装箱船73%、油轮71%、散货船69%，LNG运输船30%，LPC运输船44%，汽车运输船84%。在全球经济逐步复苏下，对新造船的需求显著增长，我国造船业快速扩张。航运板块，供给端受到局部地区动荡局势影响，维持偏紧，未来大船持续下水，供应链相对稳定。需求端，受全球关税以及经济反复震荡影响，需求复苏缓慢，运价中枢缓慢上行。

　　风险提示

　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。