海外科技周报：主要央行本月维持利率稳定，美股震荡对待

　　投资要点：

　　海外AI：本周伟仕佳杰发布2024年年报，业绩超预期。2024年公司实现营业收入890.86亿港元，同比增长20.6%，实现归母净利润10.52亿港元，同比增长14.1%，总体销售毛利率同比下降0.32pct至4.41%，主要原因可能在于国内IT分销业务竞争加剧。公司费用管控继续加强，2024年公司营销费用率为1.68%，同比下降0.16pct，管理费用率为0.86%，同比下降0.1pct。公司多元业务结构支撑增长，东南亚市场表现亮眼。东南亚市场收入同比大幅增长74%至306.5亿港币，营收占比提升至34%，利润为5.4亿港币，同比增长26%，占公司总利润比例超过50%。AI业务持续高增，AI+云计算有望成为公司第二增长曲线。2024年集团AI业务收入约37.8亿港元，同比增长42%。公司在自研产品领域已建立两个研发中心（研发人员累计超百人），覆盖AI算力、大模型运营管理以及端到端的综合解决方案。成功参与多项大模型及算力中心的建设项目，与华为、宝德等头部厂商形成紧密生态合作关系。根据公司业绩发布会，公司计划推出“伟仕佳杰品牌大模型一体机”，预计为AI业务新增1-3亿港元营收。

　　板块行情回顾：本周（2025/3/17至2025/3/21）港股科技股回调。本周恒生科技收于5639.6，指数下跌4.1%，跑输恒生指数3.0pct；费城半导体指数收于4557.9，指数下跌0.9%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周美股市场震荡为主，GTC大会亮点不足，美股科技股表现疲软。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为DUOLINGO（+9%）、URANIUMENERGY（+9%）、WOLFSPEED（+8%）、COHERENT（+6%）、安费诺（+6%）；跌幅TOP5的公司分别为金蝶国际（-14%）、理想汽车-W（-11%）、快手-W（-9%）、小鹏汽车（-8%）、华虹半导体（-8%）。

　　Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF各日均为净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF各交易日均为净流入。累计录得净流入7.44亿美元。2）美联储利率决议+特朗普纽约数字资产峰会演讲，本周加密核心资产延续震荡趋势。美东时间3月19日（周三），美联储宣布维持利率不变，并暗示年内可能降息。同一天，总统特朗普在TruthSocial平台上呼吁美联储降息，称关税开始对经济造成影响。美东时间3月20日（周四），美国总统特朗普在纽约数字资产峰会（DAS）发表演讲，这是历史上首次有在任总统在加密货币行业大会上发言，市场对加密货币资产的信心增强，加密核心资产价格走高，但随后回落并延续震荡趋势。

　　板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所上升，加密市场情绪当前处在恐惧区间。根据CoinMarketCap数据，截至2025年3月21日，全球加密货币现货市场总市值达2.79万亿美元，本周五市值较上周五的2.71万亿美元有所上升。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年3月21日，全球加密货币总交易额为723.4亿美元，占总市值比重为2.59%。2）本周加密市场相关标的走势分化。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为Greenidge、MawsonInfrastructureGroup、CoinbaseGlobal、SOS、Hut8Mining；本周相关标的跌幅TOP5的公司分别为Canaan、Sphere3D、EbangInternationalHoldings、Bitfarms、BITMining。

　　投资分析意见：3月美联储维持基准利率4.25%-4.50%不变，并宣布4月起放缓缩表，点阵图显示未来三年利率中值不变，预计今明两年降息两次，2025年支持少降息或不降息的官员增多。日本则维持利率不变。我们认为此次议息又鹰又鸽但充分维护了市场情绪，说明fedput底线依然存在，后续关税和通胀担忧仍然扰动，美股震荡对待。

　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。