机械行业研究：看好机器人、工程机械和海洋经济

　　行情回顾

　　本周板块表现：上周（2025/03/24-2025/03/28）5个交易日，SW机械设备指数下跌3.49%，在申万31个一级行业分类中排名第28；同期沪深300指数上涨0.01%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨12.07%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌0.50%。

　　核心观点

　　多家美国机器人敦促开启国家机器人战略，看好机器人在国家产业竞争地位中不断提升。3月26日，多家美国机器人公司代表前往国会山，会见美国议员，敦促开启国家机器人战略，提出美国政府应采用税收激励措施、成立新的联邦机器人办公室等建议，推动机器人成为人工智能的现实应用，从而保障美国全球科技竞争中的优势。我们认为，机器人是先进生产力的代表，有望成为各国能力竞赛的重要部分，产业地位不断提升。建议继续重点关注机器人产业链核心赛道，如丝杠、传感器、减速器以及扩产预期下的设备公司。

　　CMI指数持续扩张，看好国内工程机械市场需求持续好转。根据今日工程机械公众号，2025M3中国工程机械市场指数即CMI为128.56，同比增长18.28%，环比增长20.51%（依据CMI判断标准，3月指数值逼近扩张值，市场逐步进入稳定发展的年度旺季阶段）；3月下旬市场转向加速升温动向。我们看好国内工程机械长期迎来复苏趋势，3月挖机内销有望继续保持增长，工程机械内销迎来一季度“开门红”，建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。

　　“海洋经济”政策频出，重点关注海洋高端装备制造。2025年政府工作报告提出大力发展海洋经济，并将“深海科技”首次列入国家未来产业发展重点。此外，上海规划出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》，进一步推动海洋经济发展。在此背景下，我们建议关注两个方向，第一是船舶制造产业链，建议关注具备LNG运输船等高端船舶制造能力的中国船舶、双燃机技术领先的中国动力，以及具备海洋牧场平台和风电安装船制造能力的中集集团。第二是建议关注具备深海机器人供应能力的中国中车（2015年子公司时代电气收购深海机器人供应商SMD，主要提供深海作业机器人、海底挖沟铺缆产品，全球化布局完善）。

　　投资建议

　　见“股票组合”。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。