煤炭行业周报：煤价下跌或接近尾声，静待需求回暖

　　核心观点

　　动力煤价下跌接近尾声，上游港口库存高位走低。本周，在成本支撑下，卖方挺价观望的心态升温，部分产区煤价试探性上涨，港口库存高位走低。随着进口煤倒挂，内贸煤性价比显现，以及价格接近成本线，煤价下跌或接近尾声。

　　焦煤价格稳中有跌，煤焦钢库存开始上升。本周，炼焦煤供应充足，市场交投较为冷清，库存小幅上涨，价格呈现稳中有跌态势，当前老旧小区改造、管网改造等已启动，随着下游需求改善，炼焦煤价格有望在底部企稳反弹。

　　权益市场以下跌为主，煤炭板块小幅下挫。本周，恰逢业绩披露窗口期，风险偏好降低，之前涨的过高的科技板块和小盘个股继续调整。相较于上周，市场量能缩减、热度降低，市场平均成交额1.2万亿元，单日融资买入960亿上下震荡，在周期和大消费板块的引领下，煤炭行业小幅下跌，跑赢大盘指数。

　　综合上述分析，动力煤方面，在成本支撑下，卖方挺价观望的心态在升温，当前处于淡季初期，需求较为疲软，但进口煤倒挂，内贸煤性价比开始显现，煤价下跌或接近尾声，后期随着非电煤需求恢复、迎峰度夏旺季驱动，煤价有望企稳回升。炼焦煤方面，总体供应充裕，市场实际成交偏冷清，价格整体呈现稳中有跌态势，当前老旧小区改造、管网改造等已启动，随着下游需求改善，炼焦煤价有望止跌企稳。二级市场方面，投资风险偏好逐渐降低，之前涨的过高的科技板块和小盘个股继续调整，相较于上周，市场量能缩减、热度继续降低，在周期和大消费板块的引领下，煤炭行业小幅下跌，跑赢大盘指数。当前煤炭板块估值低+股息高，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。