房地产行业跟踪周报：新房二手房销售环比正增，持续推动房地产止跌回稳

　　投资要点

　　上周（2025.3.24-2025.3.28）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.5%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.0%、-1.3%，超额收益分别为-1.5%、-0.2%。29个中信行业板块中房地产位列第15。

　　（1）新房市场：上周36城新房成交面积324.8万方，环比+30.8%，同比-9.3%。2025年3月1日至3月28日累计成交942.4万方，同比+4.6%。今年截至3月28日累计成交2346.8万方，同比+2.4%。

　　（2）二手房市场：上周15城二手房成交面积203.9万方，环比+2.7%，同比+24.1%。2025年3月1日至3月28日累计成交776万方，同比+35.3%。今年截至3月28日累计成交1882.5万方，同比+29.7%。

　　（3）库存及去化：13城新房累计库存7719.3万方，环比-0.3%，同比-13.4%；13城新房去化周期为15.9个月，环比变动-0.5个月，同比变动-5.6个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为10.9个月、9.1个月、12.8个月、48.4个月，环比分别变动-0.2个月、-0.3个月、-0.2个月、-4.0个月。

　　（4）土地市场：2025年3月24日-2025年3月28日百城土地成交建筑面积1409.1万方，环比-30.6%，同比-63.4%；成交楼面价1054元/平，环比-45.6%、同比-38.5%；土地溢价率13.9%，环比+2.9%，同比+6.7%。截至3月30日，2025年累计成交土地建筑面积为24843.8万方，同比-15.9%。

　　周观点：3月第4周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比上升、同比上升。3月24日，财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告，报告提出，2025年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。积极扩大有效投资，统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，推动房地产市场止跌回稳。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。