钢铁行业周报：全国碳排放权交易方案实施，有望协同推进化解过剩产能

　　摘要：

　　供给端：截至2025年3月28日，五大钢材合计产量869.5万吨，周环比上升0.47%，同比上升1.61%;247家钢铁企业铁水日均产量237.28万吨，周环比上升0.43%，同比上升7.22%;247家钢铁企业高炉产能利用率89.08%，周环比上升0.38pct，同比上升6.32pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率55%，周环比上升0.10pct，同比上升1.94pct。五大钢材中除冷轧卷板外，其他钢材供给周环比上涨，铁水日产周环比小幅上涨。

　　需求端：截至2025年3月28日，五大钢材合计消费量919.78万吨，周环比上升1.41%，同比下降3.72%；主流贸易商建筑用钢日成交量10.41万吨，周环比上升4.33%，同比下降14.82%；截至2025年2月，钢材单月出口数量合计803.59万吨，月环比下降10.08%，同比上升12.11%，月度累计出口数量合计1697.22万吨，月环比上升89.92%，同比上升6.66%。五大钢材中除冷轧卷板外，其他钢材消费量均周环比上涨，需求恢复有限。

　　库存端：截至2025年3月28日，五大钢材合计社会库存1253.65万吨，周环比下降2.76%，同比下降24.81%；五大钢材合计厂内库存484.16万吨，周环比下降2.94%，同比下降28.16%。五大钢材社会及厂内库存均环比下降，总库存持续下降，但冷轧卷板及中厚板厂内小幅累库。

　　成本端：铁矿石：截至2025年3月28日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数782.8元/湿吨，周环比上升1.64%，同比下降2.22%；印度粉矿青岛港61%Fe价格714.6元/湿吨，周环比上升1.85%，同比下降0.45%；19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2647.8万吨，周环比上升6.86%，同比下降10.53%；45个港口铁矿到港量2243.6万吨，周环比下降12.72%，同比上升2.88%。废钢&铸造生铁：截至2025年3月28日，废钢综合绝对价格指数2490.7元/吨，周环比下降0.11%，同比下降11.58%；铸造生铁综合绝对价格指数2931.22元/吨，周环比下降0.47%，同比下降12.50%。焦煤&焦炭：截至2025年3月28日，低硫主焦煤价格指数1260.1元/吨，周环比下降0.15%，同比下降30.77%；唐山一级冶金焦汇总价格1645元/吨，周环比持平，同比下降25.43%；230家独立焦化厂产能利用率71.59%，周环比上升0.42pct，同比上升6.90pct；独立焦化企业：吨焦利润-50元/吨，周环比亏损减少。

　　价格端：截至2025年3月28日，Mysteel普钢绝对价格指数3550.98元/吨，周环比+0.48%，月环比-1.12%，同比-8.83%；Mysteel特钢绝对价格指数9396.03元/吨，周环比-0.07%，月环比-0.95%，同比-2.72%；2025年3月21日，全球钢材价格指数206.8点，周环比+0.10%，月环比+3.04%，同比-5.18%。海外关税对钢材价格仍存扰动，需求恢复有限，预计钢材价格短期震荡。

　　行业要闻：2025年3月26日，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。根据方案部署，有望对协同推进化解过剩产能发挥有效作用。

　　投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；宝钢股份（600019.SH）2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。

　　风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。