非银行金融行业周报：券商业绩显著改善，鼓励耐心资本入市

　　投资要点

　　券商业绩显著提升。上周19家券商披露2024年年报，整体业绩改善显著。其中，13家证券公司实现收入正增长，15家证券公司实现归母净利润正增长，13家证券公司加权平均净资产收益率实现同比增长。从净利润增速来看，华林证券、红塔证券增幅均超过100%。头部券商中，中信证券、国泰君安、华泰证券收入排名前三，同比均实现正增长。已披露数据的22家券商合计实现营业收入1234.65亿元，同比增长14.95%。

　　监管修订发行承销办法，鼓励耐心资本入市。上周证监会对《证券发行与承销管理办法》进行修订，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，鼓励其作为中长期资本参与股票定价发行，由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，同时禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借股份。进一步推动资本市场长期投资生态的完善，调整市场资金结构，为资本市场提供增量资金，并在生态上改善一级市场资金结构，促进长钱长投环境改善。

　　上周主要指数表现分化，上证综指下跌0.40%，沪深300上涨0.01%，创业板指数下跌1.12%。上周A股成交金额6.30万亿元，日均成交额1.26万亿元，环比减少18.64%。两融余额1.92万亿元，环比降低0.77%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.50%;中债国债10年期到期收益率为1.81%，较年初上行20.49bp。

　　风险提示

　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。