电力设备行业周报：低空亮相消博，光伏迎来“小阳春”

　　主要观点：

　　光伏：N型产品整体再次涨价，关注抢装带来的光伏“小阳春”

　　本周N型硅片、电池片、组件再次小幅涨价，主要系430、531抢装，涨价或维持至4月；我们判断Q2或将受益于基本面修复和政策预期的逐渐落地，接近板块右侧启动期。

　　风电：海风右侧已至，关注塔筒桩基环节

　　2024年国内风电装机79.82GW（其中陆上75.79GW，海上4.04GW），较2023年75.93GW的新增量（其中陆上69.10GW，海上6.83GW）同比+5%。2025年1-2月，国内海风新增装机9.28GW，同比-6%。海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。重点关注海风受益标的。

　　储能：政策/旺季/涨电价/补库/稼动率/风偏多管齐下，重点关注储能PCS、工商储等环节

　　市场风格高切低明显，建议重点关注伴随业绩预告、全球储能放量、欧洲储能需求复苏具备潜在估值修复预期的大储以及户储环节。

　　新技术：地方深化落实两会精神，低空整机亮相消博

　　3月20日，鸿鹏航空成为D系列重油活塞发动机系列在中国地区的唯一生产方；同日，无锡市政府召开全市低空经济发展工作推进会，下发多项低空支持文件；3月27日，五届消博会经批准，于4月中旬在海南省举办。建议关注消博低空企业、无锡地方基建与服务。

　　氢能：政策面多省市大力发展氢能产业，资金面氢能业内投资并购整合加速，氢能发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运等环节

　　浙江、河南、江苏、山西、黑龙江本周均出台氢能支持政策，同时叠加多个亿元级氢能项目开工，整体氢能行业发展按下加速键，氢能板块投资有望迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。

　　电网设备：特高压项目第一次设备招标推荐候选人公示，合计中标金额19.59亿元

　　根据国家电网电子商务平台公示数据，特高压项目第一次设备招标推荐候选人公示，合计中标金额19.59亿元，其中1000kV组合电器中标14.13亿元，占比72.1%，建议关注主网一次设备标的的相关机会。

　　电动车：美加汽车关税引全球车企战略调整，建议继续配置高盈利底公司

　　美国宣布对进口汽车加征25%永久关税，各车企动作频繁，现代豪掷210亿在美扩产，宁德时代港股募资布局海外，大众联手法雷奥研发自动驾驶，吉利、特斯拉加速新兴市场布局，日产测试无人出租车技术。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。

　　人形机器人：智元、均普智能、帕西尼、优必选取得新进展，布局有望进入T链的厂商

　　智元举办首届供应商大会；均普智能成功交付小型丝杠自动化装配及检测产线；科达利推出机器人专用高精密谐波减速器；帕西尼系列触觉感知创新成果亮相深圳国际工业展；软通动力天鹤C1亮相南京江宁大学城半程马拉松；优必选Walker S1引入奥迪一汽、东风柳汽生产线；具身智能技术初创公司它石智航完成天使轮1.2亿美元融资；普渡机器人技术再升级；宇树科技G1人形机器人首次亮相上海时装周；2025中国生成式AI大会将于4月举办。我们认为人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。

　　风险提示

　　新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。