机械行业：低空经济有望迎商业化拐点

　　投资摘要：

　　低空经济符合S型曲线增长规律，预计未来发展速度逐渐加快。2012年开始新能源汽车在政策扶持下缓慢增长，后续仅用4年时间渗透率从2020年的10%爆发式增长至2024年的30%以上。不断出台地扶持性政策为低空经济奠定了坚实的基础，预计未来发展速度逐渐加快、规模持续扩大。中国信息通信研究院知识产权与创新发展中心预计到2030年，低空经济产业规模达到2万亿元，2035年将超过5.1万亿元。

　　专项债资金支持落地。2025年山东省政府专项债券（十一期）将投向威海高区低空经济产业园区一期及基础设施配套项目。经低空观察网不完全整理统计，2025年1月初至2月24日招标采购金额超过27亿元，其中威海南海新区低空经济产业园基础设施改造提升项目和威海高区低空经济产业园区一期及基础设施配套项目预算金额合计达到8亿元。随着专项资金支持到位，低空经济基础设施建设有望加速。

　　无人机和eVTOL飞行器市场的发展潜力较大。根据中国信息通信研究院预测，2035年，预计我国无人机整机交付架次超过6100万架次，带来制造产值预计将达到4900亿元。根据中国信息通信研究院预测，2035年eVTOL（电动垂直起降飞行器）可能逐渐成为主要交通工具之一，预测到2035年我国交付数量达到30万架，市场规模达到5700亿元。

　　建议关注低空照明、飞行器电机、eVOLT座椅三大环节：

　　低空照明国产化进程加速。低空照明是指用于通用机场、起降场地等低空经济基础设施，以及直升机、无人机、飞行汽车等低空飞行器领域的机场特种照明产品。根据中国信息通信研究院，预计到2035年，我国通用机场数量将达到2500个，通用机场工程费用投入预计达到3500亿元，已建机场总体维护费用累计达到6500亿元，空管系统建设费用累计投入为280亿元，总投入接近1万亿元。机场助航灯光系统是飞机起降过程中的重要安全保障设施，随着低空经济基础设施建设提速，相关照明企业有望充分受益。中国照明龙头企业逐步切入低空照明行业，有望带动低空照明国产化进程加速。

　　轴向磁通电机未来渗透率有望持续提升。永磁同步电机是eVOLT电推进动力系统主流方案。永磁同步电机按照磁通相对于电机轴的方向可划分为径向和轴向磁通电机，在径向磁通电机中，磁通量沿电机的半径流动，而在轴向通量电机中，磁通量与电机轴平行流动，即沿轴流动，径向磁通电机的扭矩与转子半径的平方成正比，而轴向电机的扭矩与转子半径的立方成正比，所以可以产生更高的扭矩。相比于径向磁通电机，轴向磁通电机更轻、更小，而且还能提供更大的扭矩和更大的功率，同功率的轴向磁通电机体积和重量下降50%左右，而且具有更加宽泛的高效工作区间，在确保飞行器的起降和推进能力的同时，还能有效降低电驱动系统自重，为飞行活动和续航能力提供更好保障，轴向磁通电机未来渗透率有望持续提升。

　　低空飞行器座椅广阔的市场空间和较高的行业门槛带来投资机会。eVOLT商业化落地的关键在于载人，而座椅作为载人关键部件，其未来发展空间广阔。假设未来eVOLT包含5个座位，按照2万元/座计算，一架eVTOL价值量可达10万。根据前文预测，若2035年我国交付数量达到30万架，eVOLT座椅市场规模有望达300亿元。我国对旋翼类航空座椅要求较高，座椅的抗冲击性、吸能性、约束性、阻燃性都有考核指标，其中对抗过载的要求可达30g（承载30倍的重力加速度）。同时，传统座椅材料难以达到eVOLT对轻量化的高要求，未来碳纤维和铝合金等新材料的应用也将构成较高壁垒。

　　有望受益标的。以亿航智能获得全球首长OC证为标志，我国低空经济商业化落地进程提速。同时，随着低空经济获得专项债资金支持，其配套基础设施建设进入加速阶段。无人机和eVOLT作为低空经济的核心载体，未来10年市场规模空间广阔，有望高速成长。建议关注低空照明、飞行器电机、eVOLT座椅三大环节，有望受益标的：木林森（002745）、东睦股份（600114）、信质集团（002664）、天成自控（603085）、安达维尔（300719）、山东矿机（002526）、威海广泰（002111）、山东章鼓（002598）。

　　风险提示：行业政策出现重大变化、产业发展不及预期等。