人工智能行业专题研究：国产创新催动AI平权，下游应用有望百花齐放

　　投资要点

　　全球首款通用性AI Agent——Manus

　　中国创业公司Monica于2025年3月6日发布全球第一款通用型AI Agent—

　　Manus，其在GAIA的基准测试中取得了新的SOTA表现，超越OpenAI同级产品。Manus采用Multiple Agent架构，可将复杂任务拆分为规划、执行、验证等子模块，运行在独立的虚拟机中。目前，Manus已提供多种处理现实世界任务的案例，包括个性化旅行规划、深度股票分析、保险政策比较、供应商采购、财务报告分析、专业数据整理、教育内容创建等。该产品体现国内Al Agent产品强大的通用性和复杂任务执行能力。此外，官方计划在今年开源Manus的推理部分，国内厂商有望内化Manus的通用任务执行能力，从而进一步推动AI应用的落地。

　　DeepSeek算法创新催动AI平权

　　DeepSeek R1版本模型在训练方法上的核心创新点在于通过极简的规则化奖励设计（准确性奖励和格式奖励）来替代复杂的传统的微调（SFT以及RLHF），从而实现高效的推理能力优化，以及节约大量的算力成本。该方法在后续产品的迭代中得到了延续，3月25日，DeepSeek宣布V3模型已完成小版本升级，该版本借鉴了DeepSeek-R1模型训练过程中所使用的强化学习技术，在推理类任务上的表现水平大幅提高，在数学、代码类相关评测集上取得了超过GPT-4.5的得分成绩。DeepSeek-R1的算法创新使得模型在极少标注数据条件下显著地提升模型推理能力，AI产业链价值链分配或向中小厂商倾斜。此外，在医疗、金融合规等垂直领域，仅需少量领域规则即可微调模型，无需海量标注数据，相关应用侧公司有望受益。

　　投资建议

　　建议关注AI应用侧的投资机会：1)AI语音:科大讯飞；2)金融IT：恒生电子；3）医疗IT：卫宁健康；4）AI视频/图像创作：万兴科技。

　　风险提示

　　AI技术发展不及预期；AI应用渗透不及预期；竞争格局恶化。