国防军工行业周度观察

　　上周国防军工行业指数表现

　　上周（2025.3.24-2025.3.28）国防军工（申万）板块下跌3.98%，沪深300指数上涨0.01%，国防军工板块落后沪深300指数3.99个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第30位。今年以来，国防军工板块累计上涨0.05%，沪深300下跌0.5%，国防军工领先沪深300指数0.55个百分点。上周国防军工行业5个子板块均下跌，其中航海装备下跌6.88%，跌幅最大，军工电子下跌3.12%，跌幅最小。

　　国防军工行业142家上市公司中，上周16家公司上涨，125家公司下跌，涨幅前3名分别为奥普光电、国光电气和纳睿雷达，跌幅前3名分别为立航科技、中科海讯和星网宇达。

　　行业周度数据跟踪

　　上周，中国出口集装箱运价综合指数为1111.71，环比下跌36.05点，中国进口集装箱运价综合指数为692.52，环比下跌9.88点。中国沿海散货运价综合指数为1073.35，环比上涨2.15点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为51500美元/天，环比持平。上周，Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为22620美元/天，环比上涨1430美元/天，Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为110万美元/月，环比上涨10万美元/月。上周，Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.24亿美元，环比持平。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7300万美元，环比持平。

　　行业与公司新闻动态

　　2025四川低空经济发展大会在成都双流举行。中航机载、航发控制、海格通信、中直股份、航天彩虹、中航光电、中船防务、洪都航空、中航成飞、北斗星通等公司公布2024年年度报告。

　　投资建议

　　我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

　　风险提示

　　1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。