证券行业行业周报：市场缩量态势延续，信披办法迎来修订

　　行情复盘：本周（3.24-3.28）证券板块延续下跌态势，单周下跌0.51%，跑输沪深300指数0.52个百分点；从板块比较来看，证券板块跑输10个一级行业。个股方面，超过半数上市券商出现下跌，涨幅较大的上市券商有广发证券（4.93%）、华林证券（4.28%）、中泰证券（2.16%）；跌幅较大的有国联民生（-4.80%）、信达证券（-4.29%）、天风证券（-2.52%）和第一创业（-2.07%）。

　　A股成交额环比延续缩量态势 本周（3.24-3.28）A股平均成交额为1.26万亿元，环比下降18.66%，相对于年初下降10.58%。在换手率方面，本周A股平均换手率为3.71%，环比下降0.54pct。在两融余额方面，本周A股平均两融余额为1.93万亿元，环比下降0.94%,相较年初提升3.40%；其中融资余额1.91万亿元，融券余额为112.42亿元。

　　本周A股迎来5家上市公司，募资金额超174亿元 本周（3.24-3.28）A股市场实现股权融资174.55亿元。IPO方面，A股市场共有5家企业上市：矽电股份（301629.SZ）登录创业板，募资规模5.45亿元；胜科纳米（688757.SH）登录科创板，募资规模3.66亿元；浙江华远（301535.SZ）登录创业板，募资规模3.14亿元；浙江华业（301616.SZ）登录创业板，募资规模4.17亿元；开发科技（920029.BJ）登录北交所，募资规模11.69亿元。再融资方面，华海药业（600521.SH）、美瑞新材(300848.SZ)、深高速（600548.SH）、赛力斯(601127.SH)增发上市，募资规模分别为6亿元、1.97亿元、47.03亿元和81.64亿元；永贵电器（123253.SZ）发行可转债，募资9.8亿元。

　　本周21只新基金发行，以指数基金为主 本周（3.24-3.28）市场共计21只新基金发行，其中股票类基金12只，混合类基金3只，债券类基金5只，FOF基金1只；12只股票型基金中，仅1只普通股票型基金，其余均为指数型基金。

　　投资建议：我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年3月28日，证券板块PB估值1.44x，处于2010以来24.3%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。