TMT行业周报（4月第1周）：国产大模型加速迭代

　　行业观点：

　　周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（3/31-4/03）涨跌幅为：通信（-0.79%）、传媒（-1.28%）、计算机（-1.87%）、电子（-2.71%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为教育出版（3.38%）、半导体设备（2.79%）、其他通信设备（1.71%），跌幅靠前的三级子行业分别为消费电子零部件及组装（-8.10%）、印制电路板（-6.50%）、品牌消费电子（-5.33%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为ST宇顺（21.54%）、旭光电子（16.17%）、长阳科技（14.51%），计算机周涨幅前三的标的分别为信雅达（21.95%）、宏景科技（16.95%）、开普云（10.52%），传媒周涨幅前三的标的分别为川网传媒（8.26%）、中南传媒（7.45%）、横店影视（7.11%），通信周涨幅前三的标的为恒宝股份（12.35%）、东土科技（9.31%）、ST高鸿（8.23%）。

　　国产大模型加速迭代。3月27日，豆包上线推理模型，在交互页面中展示与DeepSeek相同的深度思考选项。豆包本次推出的深度思考模型与DeepSeek不同之处在于：豆包遵循“先深度思考、后联网搜索”路径，整个过程持续两到三轮，而DeepSeek是“先联网搜索、后深度思考”，仅一轮便输出问题答案。我们认为在输出结果上，豆包的准确率及完整度优于DeepSeek。3月31日，智谱发布AutoGLM沉思版，同时发布推理模型GLM-Z1-Air及其微调版本GLM-Z1-Rumination。AutoGLM沉思版推理效果比肩DeepSeek-R1(671B)，但是速度是R1的8倍，同时价格是R1的1/30。AutoGLM沉思版对标OpenAI DeepResearch，具备网页浏览器搜索能力，在信息来源上较同类产品更加丰富（包含知乎、小红书、微信公众号等）并且能够识别网页的文字及图片内容。我们看好后续国产大模型加速迭代，以DeepSeek-R1为锚，不断实现性能及使用体验的突破。当前国内AI在基础模型迭代升级的同时，应用端形态已经从过去形式相对单一的Chatbot逐步向AI Agent转变，我们期待后续国内陆续推出更多类Manus产品。反映到算力侧，无论是豆包的深度思考及联网搜索的轮次增加，还是智谱联网搜索的广度提升，对于算力的消耗都将显著增加。同时随着后续国内AI Agent产品陆续推出，我们认为其相较当前以chatbot形式为主的AI产品对算力的消耗会有指数级的提升，建议关注国内算力产业链。

　　风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。