美容护理行业周报：第三款“少女针”获批，谷雨启动A股IPO

　　投资要点：

　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下跌1.37%，申万美容护理指数上涨1.18%，行业跑赢大盘2.55pcts，涨幅在全部申万一级行业中排第四位。（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为拉芳家化（25.62%）、青岛金王（12.26%）、诺邦股份（12.17%）、洁雅股份（11.61%）、芭薇股份（11.37%）；跌幅前五的个股分别为可靠股份（-4.97%）、稳健医疗（-4.24%）、依依股份（-3.32%）、锦盛新材（-2.73%）、倍加洁（-2.32%）。

　　重要公告及新闻：

　　四环医药“少女针”获批。2025年3月31日，四环医药（00460.HK）旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司自主研发的“注射用聚己内酯微球面部填充剂”正式获得国家药监局批准，注册证号：国械注准20253130671。这是国内第二款获批的国产PCL“少女针”，也是国内获批的第三款PCL“少女针”。国内目前共有8款获批的再生类产品，可分为以PLLA/PDLLA为核心成分的“童颜针”和以PCL为核心成分的“少女针”。整体再生类市场规模处在发展期，先取证企业拥有先发优势。

　　新氧集团发布2024年业绩。公司全年营收14.67亿元，首年由盈转亏，净利润同比亏损5.87亿，主要原因是其收购的武汉奇致在2024年IPO失败，商誉减值5.4亿元。公司业务转型初见成效，轻医美连锁业务高速成长，成为拉动集团的第二增长曲线。2024年全年公司连锁业务营收1.7亿元，同比增长1206%；2024年Q4营收8127万元，同比增长702%，连续四个季度保持强劲增长。

　　朗姿股份发布2024年业绩。公司2024年全年实现总营收56.91亿元，同比下降0.24%；归母净利润2.57亿元，同比增长1.38%。其中2024年医疗美容板块2024年实现营业收入27.84亿元，同比增长3.47%，毛利率为54.42%。

　　谷雨启动A股IPO。3月27日，谷雨公司已与中信建投正式签署辅导协议，迈出上市之路的关键一步。公司自2016年创立以来，主打科学美白，创先使用中国本土植萃成分光甘草定，不仅兼顾高效与安全，且是更适合中国人肤质的美白成分，成为国内光甘草定美白的开拓者和领导者。

　　投资建议：

　　化妆品板块在渠道红利逐步弱化的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货品牌保持了较快增速，我们认为自身产品力强、品牌矩阵完善、消费者认可度高的标的更具优势。

　　医美板块消费者新品接受度较高，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，新品获批或将推动公司快速发展，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业以及有新产品或将获批的优质标的。

　　风险提示：宏观环境影响、行业竞争加剧、新品推出不及预期、消费者需求变化。