美容护理行业周报：提振内需，关注优质国货企业

　　投资要点：

　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下跌2.87%，申万美容护理指数下跌2.55%，行业跑赢大盘0.32pcts，涨幅在全部申万一级行业中排第八位。（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为青岛金王（26.28%）、锦波生物（13.01%）、豪悦护理（7.52%）、芭薇股份（4.11%）、两面针（2.79%）；跌幅前五的个股分别为诺邦股份（-19.20%）、洁雅股份（-15.83%）、依依股份（-13.81%）、科思股份（-12.73%）、延江股份（-10.70%）。

　　重要公告及新闻：

　　锦波生物全球首个注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶获批。4月9日，由山西锦波生物医药股份有限公司自主研发生产的全球首个“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”正式获得国家药品监督管理局批准上市。这是锦波生物自主研发生产的第三个采用生物新型材料——重组人源化胶原蛋白制备的III类植入医疗器械，标志着生物材料领域的又一次重大技术突破。

　　珀莱雅首次官宣四位研发大咖。孙培文博士（珀莱雅首席研发创新官）主导全流程的产品研发工作，并推动研发创新体系升级。孙培文博士拥有美国普渡大学药理学博士学位及MBA学位，拥有近30年的消费品行业从业经验。黄虎博士（珀莱雅首席科学官）重点负责基础研究、原料开发及临床功效等领域，构建企业核心技术护城河，并助力打造产学研医协同创新生态。黄虎博士曾任清华大学化学系教授、美国宝洁总部全球首席科学家，服务宝洁27年。Lieve Declercq博士（珀莱雅首席科学顾问、珀莱雅欧洲科创中心副总裁）将助力全球研发体系融合，加速珀莱雅国际化发展。Lieve Declercq博士毕业于比利时顶尖学府鲁汶天主教大学，并曾担任雅诗兰黛基础科学研究副总裁。常晓维博士（珀莱雅上海研发中心负责人）全面统筹头皮头发健康领域的技术研发与产品创新，为珀莱雅洗护产品的功效性和安全性奠定技术基础和科学支撑。常晓维博士毕业于复旦大学有机化学专业，深耕日化领域17年，曾服务于联合利华、汉高等多家国内外化妆品头部企业。

　　投资建议：

　　近期国际关系不确定性加强，提振内需方向不变，我们认为国货品牌在国内市占率或将有望持续提升，行业竞争格局或将发生变动，国产占比不断提升。

　　化妆品板块在渠道红利逐步弱化的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货品牌保持了较快增速，我们认为自身产品力强、品牌矩阵完善、消费者认可度高的标的更具优势。

　　医美板块消费者新品接受度较高，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，新品获批或将推动公司快速发展，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业以及有新产品或将获批的优质标的。

　　风险提示：宏观环境影响、行业竞争加剧、新品推出不及预期、消费者需求变化。