房地产及建材行业双周报：政策提振预期加强，楼市及建材需求持续回暖值得期待

　　投资要点：

　　房地产周观点：4月16日，国家统计局发布的数据显示，3月份住房市场成交活跃度提升，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨，其中上海新房环比增长0.7%，同比增长5.7%，1-3月平均较上年同期增长5.6%，涨幅领先全国。国务院总理李强在北京调研时强调，当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力，着力推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。

　　二季度楼市优化政策进一步加码落地可期。与此同时，近期核心城市土拍市场热度回升，地方政府落实收储政策持续落地，库存压力逐步化解，均对市场信心带来提振。五一传统销售旺季临近，房地产销售持续回暖回升等预期也进一步加强。行业基本面修复将持续兑现，将可能推动板块估值的再度向上修复。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　建材周观点：水泥方面：国家统计局数据，2025年1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，增速比1—2月份加快0.1个百分点，增速连续第2个月扩大。财政部、住建部开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动。中央财政按区域对实施城市更新行动城市给予定额补助。财政发力带动固定资产投资回升；城市更新及楼市持续止跌回稳，对房建建设带来提振；基建房建开发投资提升对水泥需求带来正面刺激。与此同时，施工旺季到来，也对水泥需求带来提振。

　　行业政策方面，经国务院批准，钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入碳排放权交易市场管理，覆盖的温室气体种类为二氧化碳（CO2）、四氟化碳（CF4）和六氟化二碳（C2F6）。根据《碳排放权交易管理暂行条例》，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段。2025年行业供给端从严控制预期加强。另一方面水泥企业错峰生产力度不减，行业强化自律，防止“内卷式”恶性竞争将延续，供需关系也将进一步改善，将对水泥价格修复带来支撑。

　　中长期来看，头部水泥企业通过技术创新，从单纯价格比拼转向价值创造，提升整体竞争力；通过收并购延伸产业链，进一步发展壮大。行业供需格局将持续优化，利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。

　　消费建材方面：中共中央政治局常委、国务院总理李强4月15日在北京调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于全方位扩大国内需求的重要指示精神，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。中共中央办公厅、国务院办公厅日前也出台了《提振消费专项行动方案》，行动方案部署了8方面30项重点任务。其中包括住房消费支持以及加大消费品以旧换新支持力度。预计消费补贴等政策将进一步扩容优化，将有效提振消费建材需求提升。

　　与此同时，二手房成交回暖，叠加老旧小区改造等，消费建材需求将有所保障；建材行业强化自律，防止“内卷式”恶性竞争也将持续；近几个月部分企业部分品类产品小幅提价，也提振市场信心。预计2025年消费建材行业销售及利润率情况将得到改善，叠加计提减值将减少，行业业绩有望环比回升。

　　当前消费建材中不少企业现金分红比例较高，在低利息环境下股息率具备一定吸引力。建材板块当前整体估值偏低，具备一定配置价值。中长期来看，“双碳”背景下，行业政策将持续引领企业绿色发展转型，将加速小企业的淘汰退出，行业竞争格局将持续优化。龙头企业则通过产品品类拓展、品牌知名度提升、服务优化、渠道升级以及降本增效等策略，实现更持续的营收增长和利润水平的提升。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较为悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期，“内卷式”恶性竞争持续；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。