装备制造行业周报（4月第3周）：3月工程机械销量继续向好

　　市场行情回顾：

　　上周（4月14日-4月18日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0.73%、-0.37%及-0.79%，在31个申万一级行业中排名分别为第27、25、28位；同期沪深300涨跌幅为+0.59%。

　　行业观点：

　　1)工程机械：3月内需持续改善，出口稳定增长。据工程机械工业协会公布的3月份工程机械产品销量数据，从国内市场销量看，3月份12种工程机械产品有9种实现同比增长，除挖掘机等土方机械外，随车起重机及履带起重机也实现了增长，而升降工作平台、汽车起重机及塔式起重机3种产品仍同比下滑；从出口看，除了出口量较小波动较大的高空作业车及履带起重机同比销量下滑外，其余10种主要产品都实现了同比增长。我们认为，综合考虑内需的周期向上、出口稳定增长以及业绩与估值的弹性等维度，可继续看好工程机械板块的投资机会。

　　2)人形机器人：上周全球首个人形机器人半程马拉松开跑，行业发展有望进入新阶段。4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开跑，此次赛事共有21支队伍参赛，囊括了国内主要人形机器人厂商，比赛的地形环境包含了平地、坡道等常见场景。我们认为，此次赛事的举报能够提升人形机器人的传播广度和热度，同时也展示了国内人形机器人的发展水平，有望推动人形机器人行业迈入新的发展阶段，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成等。

　　3)光伏：上周主材环节价格继续承压。电池片方面，上周TOPCON电池片均价下降较多，TOPCON183mm、210mm以及210R成交均价较之前一周均有不同幅度下降。政策节点前的需求退坡已于之前一周开始发酵，导致近期电池片库存逐步积累，整体供过于求也反映于上周183N与210RN的价格下跌，尤其210RN排产占比较高，相较之前一周价格跌幅已达到10%以上。组件方面，受电池片价格下调影响，之前一周n型组件价格全面下跌。我们认为，组件需求仍取决于下半年国内集中项目启动状况、以及海外需求是否能如预期稳定。

　　4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。