商业银行2024年度业绩点评：核销力度创新高、资产质量改善延续，净息差收窄趋缓、盈利改善拐点未至

　　2024年社融口径下不良贷款核销规模达同比增加21%，助力商业银行不良率连续五季度下行至1.50%。对公领域资产质量改善显著，样本房地产对公贷款不良率已降至3.5%；零售贷款资产质量小幅恶化，部分样本区域性银行受相对低迷的房价和区域经济活力不足等因素影响，按揭贷款不良率已超1%。商业银行净息差延续下行趋势，2024年均值降至1.52%，较2023年收窄17个基点，但降幅较前三季度趋缓。存款定期化趋势加剧行业成本刚性，样本银行定期存款占比攀升至59.0%的历史峰值，在降息周期深化背景下，资产端收益率下行趋势尚未见底，预计净息差将持续磨底，营收增长动能阶段性承压。

　　2024年商业银行总资产同比增速回落至4.8%，结束此前连续三年的双位数扩张周期。受益于债市走牛带来的投资收益增长，部分缓释银行传统业务下滑压力。

　　2024年商业银行资本水平有所提升，行业整体盈利修复有限推升外源性补充资本需求，2024年起二级资本及永续债开始进入密集赎回期，二永债发行规模有望维持高位。中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行近期相继发布公告，宣布通过定向增发A股股票补充核心一级资本，合计募资规模达5,200亿元，此次定向增发也将继续提升上述银行核心一级资本水平，并促使国有银行有更多资源助推实体经济发展。

　　商业银行扩表节奏趋缓，债券投资缓释非息业务下滑压力

　　2024年商业银行总资产同比增速回落至4.8%，结束此前连续三年的双位数扩张周期。当前宏观经济面临一定内外部挑战，实体部门有效融资需求较弱，从银行机构类型看呈现显著分化态势：城商行以8.9%的资产增速领跑，农商行以6.0%的增速紧随其后，国有大行与股份制银行分别录得3.9%和2.7%的增速。这种梯度差异映射出不同类别银行面临的经营环境——头部城商行凭借区域经济韧性维持相对活跃的资产扩张，而股份制银行负债端受制于存款成本刚性约束难以匹配国有大行资金优势，资产端受风险偏好与定价能力限制难以深度渗透区域下沉市场，导致信贷资源配置效率持续承压，近三年资产增速中枢较2019至2021年下降逾6个百分点，信贷市场正从增量竞争向存量优化转换。