通信行业周报：AI上游业绩高兑现，美团AI需求渐起

　　国内外AI算力产业链持续兑现，一季度业绩全面亮眼

　　国内：（1）AI芯片：海光信息2025Q1合同负债金额达32.37亿元，同比增长113510.65%；（2）AI服务器&电源：华勤技术2025Q1实现营收349.98亿元，同比增长115.65%；欧陆通2025Q1实现归母净利润0.50亿元，同比增长59.06%；（3）AI光模块：华工科技2025Q1实现归母净利润4.1亿元，同比增长40.88%；新易盛2025Q1实现归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%；中际旭创2025Q1实现归母净利润15.83亿元，同比增长56.83%；（4）AI光器件：致尚科技2025Q1实现归母净利润0.24亿元，同比增长64.57%；仕佳光子2025Q1实现归母净利润0.93亿元，同比增长1003.78%。

　　海外：谷歌云2025Q1实现营收123亿美元，同比增长28%，实现谷歌云营业利润率提升到17.7%，同比提升8.4个百分点，预计2025年资本开支仍约为750亿美元。维谛技术2025Q1订单同比增长13%，环比增长21%，下游数据中心需求仍然强劲，公司上调2025年净销售中位数指引至18%。

　　我们认为AI产业链公司一季度业绩全面亮眼，验证了AI算力产业链的高景气度，继续看好AI全产业链投资机会。

　　字节发布多款Agent工具，美团发布AI招聘，多家AIDC公司宣布扩容2025年4月22日，字节跳动旗下火山引擎发布Agent Devops体系、AI数据湖服务，帮助垂直领域企业加速Agent开发和运维；4月24日，美团发布AI招聘，岗位类别包括AI基础设施、智能交互、大模型基座、视觉智能、智能产品等，致力于打造一款Native AI Agent产品。光环新网和宝信软件先后发布公告，拟投资建设天津宝坻三期项目和宝之华北基地A4A5A6楼项目，反映出AIDC需求逐步提升。

　　持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向

　　一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：新意网集团、英维克、宝信软件、润泽科技等；受益标的：科泰电源、金盘科技等。二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等；受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、AI应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。七、6G：推荐标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦