房地产行业报告：近期数据走弱 地产政策思路连贯

　　投资要点

　　近期30大中城市新房成交数据有所走弱，二手房挂牌价仍在下行，25日政治局会议把房地产放到持续用力防范化解重点领域风险的层面，延续了对房地产行业一贯的定位。会议指出要加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，预计在城中村改造和收储方面将会有更进一步的具体措施指引。

　　行业基本面跟踪

　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为193.43万方，本年累计新房成交面积为3160万方，累计同比+1.8%。30大中城市近四周平均成交面积为173.79万方，同比-7.7%，环比-17.1%。其中一线城市近四周平均成交面积为59.74万方，同比-11.4%，环比-13%，二线城市近四周平均成交面积为77.51万方，同比-11%，环比-16.5%，三线城市近四周平均成交面积为36.53万方，同比+7.9%，环比-24.3%。上周重点9城商品住宅可售面积为5407.02万方，同比-17.23%，环比+0.65%，重点9城去化周期为12.43个月，其中一线城市去化周期为11.88个月。

　　（2）二手房成交及挂牌：上周重点12城二手房成交面积为233.28万方，本年累计二手房成交面积为3205.82万方，累计同比+34.6%。重点12城近四周平均成交面积为204.43万方，同比+15.6%环比-0.5%。截至2025/4/20全国城市二手房出售挂牌量指数为17.61，环比-7.9%，挂牌价指数为155.61，环比-0.02%。

　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为50宗，成交住宅类土地数量为72宗，新增供应商服类土地数量为43宗，成交商服类土地数量为46宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.9，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.75。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为6407.25元/平方米，溢价率为10.21%，环比-3.36pct，成交商服类土地楼面均价为1834.5元/平方米，溢价率为0.8%，环比-0.29pct。

　　行情回顾：

　　上周A股申万一级房地产行业指数下跌1.31%，沪深300指数上涨0.38%，房地产指数跑输沪深300指数1.69ct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1.67%，恒生综合指数上涨3.15%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.48pct。

　　风险提示：

　　政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。