电力设备行业深度报告：基于12410支基金2025年一季报的前十大持仓的定量分析-25Q1基金持仓深度：电新重仓Q1总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升

　　投资要点

　　新能源汽车：总体持仓下降，中游持仓下降，整车&核心零部件&新技术上升，上游锂矿&充电桩下降

　　新能源汽车板块2025Q1持仓占总市值比重为5.20%，环比下降0.09pct。2024Q1-2025Q1持仓比例分别为5.09%、5.06%、5.25%、5.29%、5.20%。1）上游锂矿2025Q1整体持仓下降0.56pct至1.64%；2）中游板块持仓整体下降0.98pct至8.86%，结构件、正极、隔膜、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、负极、电解液持仓下降；3）核心零部件、整车持仓2025Q1上升，充电桩下降；4）新技术板块2025Q1上升0.89pct至1.68%，钠电池、复合集流体均上涨。

　　新能源：光伏、风电、核电均下降

　　光伏板块2025Q1持仓占总市值比重环比下降至3.33%，环比-0.80pct，2024Q1-2025Q1持仓比例分别4.45%、3.88%、4.15%、4.13%、3.33%。硅片、电池上升，硅料、组件、逆变器持仓下降。1）硅料环节下降0.68pct；2）硅片环节上升0.97pct；3）电池上升1.27pct；4）一体化组件下降1.10pct；5）逆变器环节下降1.70pct；6）辅材环节：胶膜、玻璃、支架、EPC、设备、金刚线、银浆、石英坩埚均下降。

　　风电板块2025Q1持仓占总市值比重环比下降至2.84%（-0.27pct），2024Q1-2025Q1分别2.67%、3.53%、3.79%、3.11%、2.84%。1）整机环节下降0.77pct；2）塔筒&海桩环节上升1.77pct；3）海缆环节下降0.78pct；4）铸锻件、结构件环节下降0.61pct;5）轴承、滚子环比上升0.24pct；6）叶片及材料环节上升0.02pct。

　　核电板块2025Q1持仓占总市值比重环比下降至0.64%（-0.07pct），2024Q1-2025Q1持仓比例分别为2.62%、2.50%、0.93%、0.71%、0.64%。

　　工控&电力设备：电力设备下降、工控板块持仓上升

　　工控&电力电子板块总体2025Q1持仓占总市值比重为5.69%，环比上升0.01pct。2024Q1-2025Q1持仓比例分别为6.08%、4.93%、4.60%、5.67%、5.69%。电力设备板块总体2025Q1持仓占总市值比重为1.95%，环比下降0.18pct。2024Q1-2025Q1持仓比例分别为2.79%、3.12%、2.70%、2.12%、1.95%。

　　储能：总体持仓下降，温控/消防上升，其他环节下降

　　储能板块总体2025Q1持仓占总市值比重为7.80%，环比-0.61pct。2024Q1-2025Q1持仓比例分别为8.01%、7.92%、8.61%、8.42%、7.80%。1）储能电池2025Q1整体持仓环比下降0.72pct至8.76%；2）PCS2025Q1整体下降1.20pct至8.77%；3）温控/消防2025Q1上升0.29pct至3.75%；4）集成/EPC/运营2025Q1下降1.04pct至1.27%；5）新型储能2025Q1下降0.14pct至0.43%，便携式储能下降1.95pct至0.43%。

　　风险提示：股市波动风险，宏观经济波动风险，政策变动风险。本报告仅对基金一季报客观数据分析点评，所涉及股票、行业不构成投资建议。