计算机行业双周报：2025Q1北美四大CSP资本开支高增，预计全球算力需求将维持高景气

　　投资要点：

　　计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/4/25-2025/5/8）累计上涨7.35%，跑赢沪深300指数5.54个百分点，在31个申万一级行业中排名第3名；申万计算机板块5月累计上涨3.96%，跑赢沪深300指数1.77个百分点；申万计算机板块今年累计上涨6.40%，跑赢沪深300指数8.48个百分点。截至2025年5月8日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为52.25倍，处于近5年80.27%分位、近10年68.16%分位。

　　重点产业新闻：（1）鸿蒙电脑亮相，国产操作系统迎突破；（2）北美四大云厂商2025Q1资本开支合计显著增加；（3）联想发布首款个人AI服务智能体“想帮帮”；（4）DeepSeek-Prover-V2：AI数学推理新王者，88.9%通过率设新标杆；（5）阿里通义千问大模型Qwen3发布并开源。

　　计算机行业周观点：近期，北美四大云厂商包括谷歌、微软、meta和亚马逊陆续披露2025Q1财报数据。2025Q1，这四大云厂商合计资本开支达766亿美元，同比高速增长64%。其中，谷歌、亚马逊、微软维持年初资本开支指引不变，Meta则进一步上调了全年资本开支指引，从600-650亿美元提升至640-720亿美元，反映了公司为支持AI产业发展将继续扩大数据中心的投资，同时考虑了基础设施硬件成本的上涨。这几家云厂商巨头对于未来资本开支表态积极，预计全球算力需求将保持高景气，建议关注服务器等算力产业链投资机遇。

　　风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等。