通信行业周报：海外巨头持续投入AI，重视“海外+国产”算力

　　Meta上调2025年资本开支至640-720亿美元，持续推进Llama模型训练2025年4月30日，Meta发布2025年第一季度报告，公司2025Q1实现营收423亿美元，同比增长16%，更大参数的Llama4behemoth model正在开发当中，已有近10亿月活用户使用Meta AI。公司2025Q1实现资本开支136.9亿美元，同比增长104%，主要是对服务器、数据中心和网络基础设施的投资。公司预计2025Q2实现营收425-455亿美元，预计2025年总资本开支将在640-720亿美元之间，高于年初600-650亿美元资本开支指引，将持续增加数据中心和基础设备投资以支持AI相关工作。

　　微软云营收持续增长，加速数据中心建设

　　4月30日，微软发布2025财年第三季度报告，公司FY2025Q3实现营收701亿美元，同比增长13%；微软云实现营收424亿美元，同比增长20%，其中，智能云业务实现营收268亿美元，同比增长21%，Azure及其他云服务同比增长33%，AI推动Azure云营收增长到达16%。公司FY2025Q3资本开支为214亿美元，FY2025Q3积压订单为3150亿美元。预计FY2025Q4资本开支将环比增长，下半年资本开支维持指引，FY2026将根据强劲的需求信号继续投入，同比增速将低于FY2025。

　　AWS云营收及订单持续增长，加大采购自研芯片

　　5月1日，亚马逊发布2025年第一季度报告，公司2025Q1实现营收1557亿美元，同比增长9%；其中，AWS云业务实现营收293亿美元，同比增长17%，AI和非AI业务持续增长。公司2025Q1实现现金资本开支243亿美元，大部分用于建设AWS基础设施以满足AI需求，并且更多的投资于Trainium定制芯片，其余还用于投资建设北美和国际市场的基础设施以及配送运输网络。预计2025Q2将实现营收1590-1640亿美元，同比增长7-11%。

　　持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向

　　一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：新意网集团、英维克、宝信软件、润泽科技等；受益标的：科泰电源、金盘科技等。二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等；受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、AI应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。七、6G：推荐标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦