房地产行业跟踪周报：公积金贷款利率下调，市场有望逐步企稳

　　投资要点

　　上周（2025.5.5-2025.5.9）：上周房地产板块（中信）涨跌幅0.7%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.0%、2.3%，超额收益分别为-1.4%、-1.7%。29个中信行业板块中房地产位列第28。

　　（1）新房市场：上周36城新房成交面积158.3万方，环比-26.5%，同比-6.9%。2025年5月1日至5月9日累计成交176.3万方，同比+14.7%。今年截至5月9日累计成交3479.6万方，同比-0.2%。

　　（2）二手房市场：上周15城二手房成交面积122.5万方，环比-8.2%，同比-15.3%。2025年5月1日至5月9日累计成交130.6万方，同比+11.6%。今年截至5月9日累计成交2864.8万方，同比+25.0%。

　　（3）库存及去化：13城新房累计库存7774.0万方，环比-0.4%，同比-11.8%；13城新房去化周期为17.6个月，环比变动+0.4个月，同比变动-5.0个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.6个月、10.0个月、14.4个月、46.0个月，环比分别变动+0.4个月、+0.1个月、+0.6个月、-0.3个月。

　　（4）土地市场：2025年5月5日-2025年5月11日百城土地成交建筑面积1085.3万方，环比-4.8%，同比-59.0%；成交楼面价985元/平，环比-65.4%、同比5.0%；土地溢价率2.4%，环比-10.0%，同比1.4%。截至5月11日，2025年累计成交土地建筑面积为36089.4万方，同比-8.8%。

　　周观点：5月第2周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比下降、同比下降。中国人民银行行长潘功胜于国新办新闻发布会称，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，其他期限同步调。此举预计年省居民公积金贷款利息超200亿，助力居民刚性住房需求与房地产市场止跌企稳。5月7日，国家金融监管总局局长李云泽在国新办发布会上表示，将加快出台房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。此举旨在规范相关贷款业务，引导金融机构合理投放信贷资金，保障房地产行业平稳运行，推动城市更新项目实施，对稳定经济大局意义重大。会议还提到要加快出台适配房地产新模式的融资制度，助力市场稳定等。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。