汽车行业周报：4月乘用车批发创当月历史新高，2025中国智能汽车技术展举行

　　投资要点

　　投资建议：根据乘联会数据，4月乘用车零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%；今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%。乘联会预计，在国家促消费和多省市对应的促消费政策的推动下，5月车展线下活动持续活跃市场气氛，预计5月车市增长相对平稳。5月7日，广东省人民政府办公厅发布关于印发广东省提振消费专项行动实施方案的通知，鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标，引导深圳推行“久摇不中”个人可直接申领普通车指标的做法，推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变。智能汽车方面，5月8日，由中国汽车工业协会、重庆市电源学会联合主办的“2025中国智能汽车技术展”开幕，展会以“启新潮、驭未来”为主题，围绕汽车产业前瞻研究、趋势战略、产业瓶颈、技术突破等焦点问题展开深入探讨，推动汽车产业链技术共享、资源互通，将高质量科技创新成果转换成新质生产力。投资机会方面，建议关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业；建议关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企；建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给天然气重卡板块带来的机会。

　　乘用车：4月乘用车零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%；今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%；4月乘用车批发219.0万辆，同比增长10.7%，环比下降9.2%，今年以来累计批发846.8万辆，同比增长11.1%。建议关注具备创新能力和市场拓展优势的车企。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、零跑汽车（9863.HK）。

　　新能源汽车：4月新能源乘用车零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%，今年以来累计零售332.4万辆，同比增长35.7%；4月新能源乘用车批发113.3万辆，同比增长40.2%，环比增长0.3%，今年以来累计批发398.1万辆，同比增长42.1%。建议重点关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。

　　智能汽车：5月8日，由中国汽车工业协会、重庆市电源学会联合主办的“2025中国智能汽车技术展”开幕，展会以“启新潮、驭未来”为主题，围绕汽车产业前瞻研究、趋势战略、产业瓶颈、技术突破等焦点问题展开深入探讨，推动汽车产业链技术共享、资源互通，将高质量科技创新成果转换成新质生产力。建议关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及与科技企业深度合作、积极布局智能汽车领域的传统车企。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。

　　重卡：根据第一商用车网数据，4月重卡批发销量约9万辆，环比下降19%，同比增长9.4%。今年以来累计销量约35.5万辆，同比持平；4月燃气重卡销量降至2万辆以下，国内渗透率从3月份的30%降至27%以下，主要受油价下调、公路运价低迷、车辆运营单位和个体盈利性差、用户对货车以旧换新政策的观望等因素影响；预计4月新能源重卡销量约1.25万-1.3万辆，同比增长超过1.7倍，行业渗透率在20%左右。截止4月30日，国内液化天然气市场价为4460.4元/吨，同比上涨6.7%，环比下跌0.5%，汽柴比为0.64。考虑天然气重卡被纳入报废更新补贴范围，天然气重卡的经济性优势得到进一步增强，预计后续天然气重卡销量有望实现增长。建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给板块带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。

　　风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险、关税政策风险等。